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Das Maklerunternehmen Bernstein hat eine Warnung bezüglich Unternehmen herausgegeben, die Ethereum-Treasuries einrichten, und dabei einzigartige Risiken im Vergleich zu ihren Bitcoin-Pendants hervorgehoben. Während diese Unternehmen die Staking-Fähigkeiten von Ethereum (ETH) zur Erzielung von Erträgen nutzen, müssen sie erhebliche Liquiditäts- und Smart-Contract-Sicherheitsherausforderungen bewältigen.
Ethereum-Treasuries stehen vor neuen Risiken
Bernstein-Analysten stellten fest, dass Unternehmen, die ETH als Reservevermögen halten, aktiv versuchen, Staking-Belohnungen zu generieren. Dieser Ansatz bietet zwar einen potenziellen Cashflow-Ertrag, führt aber zu Komplexitäten, die bei Bitcoin-Treasury-Strategien typischerweise nicht auftreten. Das Unternehmen bemerkte, dass Staking-Verträge zwar im Allgemeinen liquide sind, es aber zu Verzögerungen von mehreren Tagen beim Unstaking kommen kann, was ein empfindliches Gleichgewicht zwischen der Aufrechterhaltung der Liquidität und der Optimierung des Ertrags schafft.
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Liquiditätsrisiko: Das Staking von ETH kann zu mehrtägigen Warteschlangen beim Unstaking führen, was den sofortigen Zugriff auf Gelder beeinträchtigt.
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Smart-Contract-Risiko: Komplexere Strategien zur Ertragsoptimierung, wie Restaking oder die Nutzung von dezentralen Finanzprotokollen (DeFi), setzen Unternehmen potenziellen Smart-Contract-Schwachstellen aus.
Staking vs. Bitcoin-Treasury-Modelle
Im Gegensatz zu Bitcoin-Treasuries, die oft die vollständige Liquidität von Vermögenswerten priorisieren und konservative Hebelwirkung einsetzen, integrieren ETH-Treasuries das Staking in ihr Modell. Dies ermöglicht es ihnen, einen operativen Ertrag zu erzielen, der bei erheblichen Beständen potenziell Millionen jährlich generieren kann. Diese zusätzliche Ebene der Ertragsgenerierung geht jedoch mit erhöhten Anforderungen an das Risikomanagement einher. Bernstein kontrastierte dies mit dem Bitcoin-Treasury-Modell von MicroStrategy (jetzt Strategy), das das Vermögens- und Schuldenmanagement sowie die Liquidität betont, ohne passiven Ertrag anzustreben.
Wachsende Akzeptanz von ETH-Treasuries
Eine wachsende Zahl von Unternehmen baut Ethereum-Treasuries auf, wobei Firmen wie SharpLink Gaming, Bit Digital und BitMine Immersion eine beträchtliche Menge an ETH akkumulieren. Allein im Juli erwarben diese Unternehmen Berichten zufolge etwa 876.000 ETH, was etwa 0,9 % des Gesamtangebots entspricht. BitMine Immersion beispielsweise hat ETH-Bestände von über 2 Milliarden US-Dollar überschritten und strebt an, 5 % des Gesamtangebots zu halten.
Zukunftsaussichten für ETH
Trotz der identifizierten Risiken bleibt Bernstein optimistisch hinsichtlich der langfristigen Wertsteigerung von Ethereum. Das Unternehmen glaubt, dass das Wachstum des digitalen Dollars, tokenisierter Vermögenswerte und erhöhte Transaktionsaktivitäten im Ethereum-Ökosystem, einschließlich seiner Layer-2-Lösungen, die Nachfrage nach ETH antreiben werden. Das zugrunde liegende native Asset wird voraussichtlich von Staking-Erträgen, Buyback-and-Burn-Ökonomie und der allgemeinen Expansion der Ethereum-Finanzwirtschaft profitieren.
Quellen
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Ethereum-Treasuries stehen im Vergleich zu Bitcoin-Firmen vor einzigartigen Risiken, sagt Bernstein, Decrypt.
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News Explorer — Ethereum-Treasuries stehen vor Liquiditäts- und Smart-Contract-Risiken: Bernstein, Decrypt.
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Ethereum-Treasuries setzen auf Staking, stehen aber vor Liquiditäts- und Sicherheitskompromissen, Crypto News Australia.
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