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NYDIG, ein führendes Unternehmen für digitale Vermögenswerte, fordert die Kryptoindustrie auf, die Kennzahl des Markt-zu-Netto-Vermögenswerts (mNAV) zur Bewertung von Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten (DAT) nicht mehr zu verwenden. Das Unternehmen argumentiert, dass mNAV ungenau und irreführend für Anleger ist, da es entscheidende finanzielle Aspekte dieser Unternehmen nicht berücksichtigt.
Wichtige Erkenntnisse
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Greg Cipolaro, globaler Forschungsleiter von NYDIG, erklärte, dass die mNAV-Kennzahl „gelöscht und vergessen“ werden sollte.
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Die Kennzahl stellt Unternehmen mit Aktivitäten jenseits von Krypto-Beständen ungenau dar und berechnet Wandelanleihen falsch.
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NYDIG schlägt vor, sich auf den Nettoinventarwert (NAV) pro Aktie und die Rendite als genauere Bewertungsindikatoren zu konzentrieren.
Das Problem mit mNAV
Greg Cipolaro, globaler Forschungsleiter von NYDIG, hat sich nachdrücklich für die Abschaffung der mNAV-Kennzahl ausgesprochen, die üblicherweise verwendet wird, um die Marktkapitalisierung eines Unternehmens mit seinen digitalen Vermögenswerten zu vergleichen. Cipolaro behauptet, dass die Kennzahl „bestenfalls irreführend; schlimmstenfalls unaufrichtig“ ist.
Das Hauptproblem ist laut NYDIG, dass mNAV Unternehmen nicht berücksichtigt, die diversifizierte Operationen und Vermögenswerte außerhalb ihrer Kryptowährungsreserven haben. Viele DAT-Unternehmen sind in anderen Geschäftsbereichen tätig, wie z.B. Softwarevertrieb, die zu ihrem Gesamtwert beitragen, aber von der mNAV-Berechnung ignoriert werden.
Bedenken bezüglich Wandelanleihen
Ein weiterer von NYDIG hervorgehobener signifikanter Mangel ist, wie mNAV mit Wandelanleihen umgeht. Die Kennzahl basiert oft auf „angenommenen ausstehenden Aktien“, was Wandelanleihen, die noch nicht in Eigenkapital umgewandelt wurden, fälschlicherweise einschließen kann. Cipolaro erklärt, dass Inhaber von Wandelanleihen typischerweise Bargeld, nicht Aktien, im Austausch für ihre Schulden verlangen würden, was diese zu einer wesentlicheren Verbindlichkeit macht, als einfach mehr Aktien auszugeben. Diese Fehlinterpretation kann Unternehmen dazu anreizen, die Aktienvolatilität zu maximieren, eine Praxis, die NYDIG als problematisch ansieht.
Alternative Bewertungskennzahlen
NYDIG schlägt vor, dass Anleger stattdessen den Nettoinventarwert (NAV) pro Aktie und das Konzept der „Rendite“ bei der Bewertung von DAT-Unternehmen in den Mittelpunkt stellen sollten. Cipolaro argumentiert, dass der NAV der entscheidende Faktor für die Erhöhung der digitalen Vermögenswerte pro Aktie ist, und nicht der Unternehmenswert oder die Marktkapitalisierung. Wenn ein Unternehmen Rendite erzielen kann, kann es potenziell Eigenkapital mit einem Aufschlag auf seinen NAV ausgeben, was eine genauere Widerspiegelung seiner finanziellen Gesundheit und seines Wachstumspotenzials darstellt.
Auswirkungen der jüngsten Fusion
Cipolaros Äußerungen erfolgen im Zuge der ersten Fusion zweier Krypto-Treasury-Unternehmen: Strive Inc. erwirbt Semler Scientific. Während das Geschäft darauf abzielt, den NAV pro Aktie für die Aktionäre zu erhöhen, deutet NYDIG an, dass die Vorhersage der zukünftigen Handelsperformance der Aktie von der Wahrnehmung des Marktes bezüglich des Aufschlags oder Abschlags auf den neuen NAV abhängen wird, was die Notwendigkeit zuverlässigerer Bewertungsmethoden unterstreicht.
Quellen
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Krypto muss aufhören, die „irreführende“ mNAV-Kennzahl zu verwenden: NYDIG, Cointelegraph.
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Krypto-Treasury mNAV-Kennzahl „muss gelöscht werden“ — NYDIG — TradingView News, TradingView.
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NYDIG fordert Bitcoin-Treasury-Unternehmen auf, die „irreführende“ mNAV-Kennzahl fallen zu lassen, Yahoo.
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Erste Bitcoin-Treasury-Fusion wirft Fragen zur Bewertung von DATs auf, CryptoDnes.bg.