Ein Bundesrichter der Vereinigten Staaten hat eine bedeutende Klage gegen Yuga Labs, die Schöpfer der berühmten Bored Ape Yacht Club (BAYC) NFT-Kollektion, abgewiesen und erklärt, dass die NFTs des Unternehmens nach US-Recht nicht als Wertpapiere eingestuft werden. Das Ergebnis des Falls könnte einen wichtigen Präzedenzfall für die zukünftige Regulierung von NFTs setzen.
Wichtigste Erkenntnisse
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Der Richter entschied, dass die NFTs von Yuga Labs nicht der gesetzlichen Definition von Wertpapieren entsprechen.
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Im Mittelpunkt des Falls stand die Anwendung des Howey-Tests der SEC auf NFTs.
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Das Urteil könnte Einfluss darauf haben, wie US-Behörden die Regulierung digitaler Sammlerstücke handhaben.
Hintergrund: Die Klage gegen Yuga Labs
Im Jahr 2022 reichten Investoren eine Klage gegen Yuga Labs ein und behaupteten, dass das Unternehmen Käufer durch das Angebot von NFTs als nicht registrierte Wertpapiere getäuscht habe. Die Klage argumentierte, dass das Marketing und der Verkauf von NFTs wie Bored Ape Yacht Club und der Token ApeCoin als Investitionsverträge strukturiert seien und daher als Wertpapiere reguliert werden sollten.
Der Howey-Test und seine Rolle
Kernpunkt des Falls war die Anwendung des Howey-Tests, eines von der SEC verwendeten Rechtsstandards zur Feststellung, ob bestimmte Transaktionen als Investitionsverträge gelten und somit unter das Wertpapierrecht fallen. Der Howey-Test fragt, ob Folgendes vorliegt:
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Eine Investition von Geld
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In einem gemeinsamen Unternehmen
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Mit einer angemessenen Gewinnerwartung, die sich aus den Anstrengungen anderer ergibt
Begründung des Richters für die Abweisung
Der vorsitzende Richter, Fernando M. Olguin, kam zu dem Schluss, dass die Kläger nicht ausreichend nachgewiesen hatten, dass die NFTs von Yuga Labs alle drei Elemente des Howey-Tests erfüllten. In seiner Begründung hob Richter Olguin folgende Punkte hervor:
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Yuga Labs vermarktete seine NFTs in erster Linie als digitale Sammlerstücke, die Clubmitgliedschaft und andere sofortige Vorteile bieten, nicht als Investitionsmöglichkeiten.
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Es gab keine fortlaufende finanzielle Beziehung oder Abhängigkeit, die NFT-Käufer mit Yuga Labs verband, was das Kriterium des „gemeinsamen Unternehmens“ nicht erfüllte.
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Die Roadmap und die Werbeaussagen von Yuga Labs stellten keine ausdrücklichen Gewinnversprechen dar, und Hinweise auf den Wert und das Handelsvolumen der NFTs implizierten nicht automatisch eine Gewinnerwartung.
Auswirkungen auf die NFT-Branche
Diese Abweisung ist ein bedeutender Meilenstein für das breitere NFT-Ökosystem. Durch das Urteil, dass NFTs – zumindest wie von Yuga Labs verkauft – keine Wertpapiere sind, setzte der Richter ein überzeugendes Beispiel für ähnliche Fälle im Bereich der digitalen Vermögenswerte. Dies könnte zusätzliche Klarheit für Schöpfer, Marktplätze und Sammler schaffen und das Risiko regulatorischer Unsicherheiten für als Sammlerstücke vermarktete NFTs verringern.
NFT-Projekte sollten jedoch weiterhin vorsichtig sein, wie sie ihre Angebote vermarkten und strukturieren. NFT-Initiativen, die direkt finanzielle Renditen versprechen oder Gewinne bündeln, könnten weiterhin unter die Wertpapieraufsicht fallen.
Wie geht es weiter mit digitalen Sammlerstücken?
Auch wenn dieses Urteil Yuga Labs und ähnlichen NFT-Projekten zugutekommt, besteht weiterhin regulatorische Unsicherheit in einigen Bereichen von Web3. US-Gerichte und Aufsichtsbehörden werden jeden Fall weiterhin einzeln bewerten, insbesondere wenn sich die Einsatzmöglichkeiten von NFTs weiterentwickeln.
Der Beschluss zu Yuga Labs deutet jedoch darauf hin, dass NFTs, die eng mit Kunst, Community-Zugang oder digitaler Mitgliedschaft verknüpft sind – ohne Gewinnversprechen – auf sichererem rechtlichen Boden stehen als solche, die überwiegend als Investitionen vermarktet werden.
Quellen
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