MSCI Index wird voraussichtlich Krypto-Schatzbriefe ausschließen, was Bedenken auf dem Markt auslöst

Der MSCI-Index erwägt Berichten zufolge den Ausschluss von Unternehmen mit erheblichen Kryptowährungsbeständen in ihren Bilanzen, eine Maßnahme, die "bedeutenden Druck" auf Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in ihren Tresoren (Digital Asset Treasuries, DATs) ausüben könnte. Dieser potenzielle Ausschluss, der aus der Konsultation des MSCI mit der Investmentgemeinschaft resultiert, signalisiert eine Verschärfung der Definitionen durch große Indexanbieter und eine Hinwendung zu konservativeren Anlagekriterien.

Wichtige Erkenntnisse

• Der MSCI konsultiert den Ausschluss von Unternehmen, deren Bilanzen zu über 50 % aus Krypto-Assets bestehen.

• Branchenanalysten halten diesen Schritt für wahrscheinlich, eine Entscheidung wird bis zum 15. Januar erwartet.

• Betroffene Unternehmen könnten erheblichem Verkaufsdruck durch Index-Tracking-Fonds ausgesetzt sein.

• Dies stellt einen konservativeren Ansatz von Indexanbietern im Vergleich zum Vorjahr dar.

Potenzieller Ausschluss und Marktauswirkungen

Der MSCI kündigte im Oktober seine Konsultation bezüglich des Ausschlusses von Bitcoin (BTC) und anderen Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in ihren Tresoren (DATs) an, die mehr als 50 % ihrer Bilanz in Krypto-Assets halten. Das Feedback deutet darauf hin, dass diese DATs Eigenschaften aufweisen, die Investmentfonds ähneln, welche typischerweise nicht für die Indexaufnahme in Frage kommen. Charlie Sherry, Head of Finance bei BTC Markets, glaubt, dass die Chancen für einen Ausschluss "fest zugunsten" stehen, und merkt an, dass der MSCI normalerweise Konsultationen einleitet, wenn er bereits zu einer Änderung tendiert.

Die Konsultationsfrist endet am 31. Dezember, die endgültige Entscheidung wird am 15. Januar bekannt gegeben und etwaige Änderungen werden im Februar umgesetzt. Der MSCI holt auch Input zu zusätzlichen Parametern ein, wie z. B. ob sich ein Unternehmen selbst als DAT identifiziert oder ob es Kapital hauptsächlich zur Anhäufung von Krypto aufgenommen hat.

Sollten DATs ausgeschlossen werden, wären Index-Tracking-Fonds gezwungen, ihre Bestände zu verkaufen, was erheblichen Druck auf die betroffenen Unternehmen ausüben würde. Eine vorläufige Liste identifiziert 38 Krypto-Unternehmen, die unter der Beobachtung des MSCI stehen, darunter MicroStrategy, Sharplink Gaming, Riot Platforms und Marathon Digital Holdings.

Sherry erklärte, dass der MSCI Unternehmen, deren Wert sich hauptsächlich aus Bilanzanlagen und nicht aus ihrem Kerngeschäft ableitet, außerhalb des Geltungsbereichs traditioneller Aktienbenchmarks betrachtet. Diese Entscheidung wird als Risikomanagementmaßnahme dargestellt, um sicherzustellen, dass die Indizes mit vorhersehbaren Geschäftsfundamentaldaten übereinstimmen.

Eine Verschiebung des Markttons

Dieser potenzielle Ausschluss markiert eine bemerkenswerte Abkehr vom Vorjahr, als Krypto-lastige Unternehmensstrategien oft als finanzielle Innovationen gefeiert wurden. Die aktuelle Verschärfung der Definitionen durch große Indexanbieter deutet auf einen Markt hin, der sich von einer Phase des "alles ist Adoption" hin zu einem konservativeren Filterprozess bewegt.

JPMorgan-Analysten haben gewarnt, dass MicroStrategy einen erheblichen Teil seines Marktwerts verlieren könnte, wenn der Ausschluss durch den MSCI erfolgt. Ungefähr 9 Milliarden US-Dollar seines geschätzten Marktwerts von 56 Milliarden US-Dollar werden in passiven Fonds gehalten, die von Indizes verfolgt werden.

Breitere Auswirkungen auf den Krypto-Bereich

Es bleibt ungewiss, ob andere Indexanbieter dem Beispiel des MSCI folgen werden. Obwohl Indexanbieter oft die Aktionen anderer beobachten, bewegen sie sich nicht immer im Gleichschritt. Sherry wies darauf hin, dass die Behandlung von MicroStrategy durch S&P einen Präzedenzfall für eine strengere Sichtweise darstellt, aber jeder Anbieter hat seine eigene Methodik und Kundenbasis.

Letztendlich sind jedoch klarere Regeln für die Unternehmensklassifizierung für den Kryptowährungssektor von Vorteil. Wenn Unternehmen verstehen, wie ihre Treasury-Entscheidungen behandelt werden, reduziert dies die Unsicherheit für Emittenten und Anleger gleichermaßen. Gut definierte Rahmenbedingungen können das langfristige institutionelle Vertrauen stärken, auch wenn kurzfristige Auswirkungen für Unternehmen, die stark von Bitcoin-Beständen abhängig sind, herausfordernd sind.

Quellen

• MSCI index likely to kick out crypto treasuries, exec warns, mx.advfn.com.

• MSCI index likely to kick out crypto treasuries, exec warns — TradingView News, TradingView.

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