SEC gewährt "seltenen" No-Action-Letter an Solana DePIN-Projekt Fuse und bietet regulatorische Klarheit

Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat ein bedeutendes „No-Action-Letter“ für den FUSE-Token von Fuse Crypto, einem Projekt für dezentrale physische Infrastrukturnetzwerke (DePIN) auf Solana, ausgestellt. Diese seltene Entscheidung befreit den FUSE-Token unter bestimmten Bedingungen von der Klassifizierung als Wertpapier und markiert eine potenzielle Verschiebung im Ansatz der SEC gegenüber nutzungsorientierten Krypto-Projekten.

Wichtige Erkenntnisse

Die Division of Corporation Finance der SEC wird keine Durchsetzungsmaßnahmen gegen Fuse Crypto wegen seines FUSE-Tokens empfehlen, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind.
Die Entscheidung basiert auf der Nützlichkeit des FUSE-Tokens innerhalb eines dezentralen Energienetzes, das nachhaltige Praktiken anstelle von spekulativen Investitionen fördert.
Diese Regelung bietet dringend benötigte regulatorische Klarheit für den DePIN-Sektor, der mit Unklarheiten konfrontiert war.
Der Schritt wird als Spiegelbild eines nuancierteren Regulierungsansatzes unter der neuen Führung der SEC angesehen.

Regulatorischer Meilenstein für DePIN

Fuse Crypto Limited erhielt den No-Action-Letter am 24. November 2025, der bestätigt, dass der FUSE-Token nach US-Recht nicht als Wertpapier behandelt wird, solange die im Schreiben dargelegten Bedingungen eingehalten werden. Dies folgt einer ähnlichen Entscheidung im September bezüglich des 2Z-Tokens von Double Zero und signalisiert eine mögliche Änderung der Haltung der SEC gegenüber Krypto-Projekten mit greifbarem Nutzen.

Die Bewertung der SEC hängt von der Funktion des FUSE-Tokens innerhalb eines dezentralen Energienetzes ab. Teilnehmer werden mit FUSE für die Teilnahme an Nachhaltigkeitsbemühungen belohnt, wie z. B. die Nutzung von Solarmodulen, die Nutzung von E-Auto-Ladestationen und die Teilnahme an Energiesparprogrammen. Die Behörde stellte fest, dass FUSE nicht die Kriterien für einen Anlagevertrag gemäß dem Howey-Test erfüllt, da sein Wert an seine Nutzung innerhalb des Systems gebunden ist und umweltfreundliche Maßnahmen gegenüber Spekulationen fördert.

Ein Wandel im Regulierungsansatz

Dieses Ergebnis liefert entscheidende regulatorische Leitlinien für die DePIN-Branche, die unter der früheren Führung der SEC in einem Umfeld der Unsicherheit operierte. Das Schreiben scheint einen ausgefeilteren Regulierungsansatz zu widerspiegeln, der von der neuen Führung, einschließlich des Vorsitzenden Paul Atkins und der Kommissarin Hester Peirce, gefördert wird. Rechtsexperten stellen fest, dass die nutzungsgetriebene Natur des Tokens ihn zu einem eindeutigen Fall für die Nicht-Wertpapier-Klassifizierung machte.

Die SEC hat auch die mögliche zukünftige Einführung einer „Token-Taxonomie“ angekündigt, um weiter zwischen Wertpapieren und Utility-Tokens zu unterscheiden, was zukünftige regulatorische Prozesse rationalisieren könnte.

Implikationen und Einschränkungen

Die Entscheidung könnte weitreichende Auswirkungen auf den breiteren Kryptosektor haben, insbesondere da legislative Bemühungen wie der Clarity Act weiterhin in der Schwebe hängen. Durch die Gewährung von No-Action-Erleichterungen bietet die SEC vorläufige, aber bedeutende Unterstützung für DePIN-Projekte, die sich auf reale Anwendungen wie die Verfolgung von Kohlenstoffgutschriften und das Management erneuerbarer Energien konzentrieren.

Beobachter warnen jedoch, dass diese Regelung spezifisch für die einzigartigen Umstände von Fuse gilt und keinen universellen Präzedenzfall schafft. Die SEC stellte ausdrücklich fest, dass der No-Action-Letter auf die vorgelegten Fakten beschränkt ist und zukünftige regulatorische Maßnahmen nicht ausschließt, falls sich die Umstände ändern. Dennoch wird dieser Schritt als praktischer Schritt zur Balance zwischen Krypto-Innovation und Verbraucherschutz angesehen.

Quellen

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