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Der Stablecoin-Markt hat einen signifikanten Aufschwung erlebt, wobei Emittenten zwischen Juli und November 2025 US-Schatzanweisungen im Wert von 109 Milliarden US-Dollar kauften. Diese beträchtliche Investition ist eine direkte Folge des Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act, der vorschreibt, dass alle Stablecoin-Emittenten ihre Token mit US-Dollar oder kurzfristigen Schatzanweisungen besichern müssen.
Wichtige Erkenntnisse
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Der GENIUS Act verpflichtet Stablecoin-Emittenten, 100 % ihrer Reserven in US-Dollar oder kurzfristigen Schatzanweisungen zu halten, wobei Unternehmensanleihen und Bankeinlagen ausgeschlossen sind.
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Diese Gesetzgebung verwandelt Stablecoins effektiv in eine konsistente Nachfragequelle für US-Staatsanleihen.
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Die regulatorische Aufsicht für Stablecoins wurde von der Federal Reserve auf das Finanzministerium verlagert.
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Das Finanzministerium erwartet aufgrund dieses neuen Finanzierungsmechanismus erhebliche Einsparungen und eine Stärkung des US-Dollars.
Gesetzlicher Rahmen treibt Nachfrage des Finanzministeriums an
Der GENIUS Act, der am 18. Juli 2025 von Präsident Donald Trump unterzeichnet wurde, etablierte die ersten bundesstaatlichen Vorschriften für Zahlungs-Stablecoins. Eine Kernbestimmung des Gesetzes schreibt vor, dass der Emittent für jeden ausgegebenen Stablecoin gleichzeitig einen gleichwertigen Betrag an Schatzanweisungen kaufen muss. Dies schafft eine automatische und kontinuierliche Nachfrage nach Bundesanleihen, unabhängig von traditionellen Anleiheauktionen.
Analyst Shanaka Anslem Perera hob hervor, dass diese entscheidende Anforderung in der 47-seitigen technischen Verordnung verankert ist. Daten der Europäischen Zentralbank vom November 2025 zeigten, dass der globale Stablecoin-Markt 280 Milliarden US-Dollar überstieg, wobei Tether mit 184 Milliarden US-Dollar und USD Coin mit 75 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung führend waren.
Quantifizierung der fiskalischen Auswirkungen
Finanzminister Scott Bessent betonte die strategische Bedeutung des GENIUS Act und beschrieb Stablecoins als eine entscheidende Entwicklung im digitalen Finanzwesen, die die globale Stellung des US-Dollars stärkt. Er prognostizierte, dass Stablecoins bis 2030 3 Billionen US-Dollar erreichen könnten, was zu jährlichen Einsparungen für die Regierung von 114 Milliarden US-Dollar führen könnte.
Forschungen der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich deuten darauf hin, dass eine Erhöhung der Stablecoin-Marktkapitalisierung um 3,5 Milliarden US-Dollar die Kreditkosten der Regierung um 0,025 % senken kann. Bei der prognostizierten Marktkapitalisierung von 3 Billionen US-Dollar könnte dies zu jährlichen Einsparungen von 114 Milliarden US-Dollar für die USA führen, oder etwa 900 US-Dollar pro Haushalt.
Zwischen Juli und November 2025 beliefen sich diese vorgeschriebenen Käufe von Schatzanweisungen auf 109 Milliarden US-Dollar über 120 Tage, was durchschnittlich etwa 908 Millionen US-Dollar täglicher Käufe von Staatsanleihen durch Stablecoin-Emittenten entspricht. Dieses Volumen ist vergleichbar mit dem traditioneller Finanzinstitute und Zentralbanken.
Regulierungsverschiebung: Fed zu Finanzministerium
Der GENIUS Act hat auch die regulatorische Zuständigkeit neu ausgerichtet und die primäre Aufsicht über Stablecoin-Emittenten von der Federal Reserve auf das Office of the Comptroller of the Currency (OCC), eine Behörde des Finanzministeriums, übertragen. Das OCC kündigte im Juli 2025 seine Absicht an, sowohl Banken als auch Nichtbanken-Stablecoin-Emittenten zu beaufsichtigen.
Diese Konsolidierung der regulatorischen Macht innerhalb der Exekutive des Finanzministeriums verleiht dem Ministerium durch die Politik für digitale Vermögenswerte erheblichen Einfluss auf die monetären Bedingungen. Dieser Wandel spiegelt sich in institutionellen Veränderungen wider, wie zum Beispiel der jüngsten Entscheidung von JPMorgan, Bitcoin als Sicherheit zu akzeptieren, eine Maßnahme, die die Anerkennung der sich entwickelnden Politik und Marktstruktur signalisiert.
Quellen
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