CBDC-Revolution: Eine gemischte Bilanz Mitte 2025

Mitte 2025 präsentiert die globale Revolution der digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs) eine Landschaft mit gemischten Ergebnissen. Während fast jede große Volkswirtschaft CBDCs erforscht und die Beteiligung von 35 Ländern im Jahr 2020 auf 134 Länder, die 98 % des globalen BIP repräsentieren, angestiegen ist, divergieren die Adoptions- und Entwicklungspfade erheblich, was Bedenken hinsichtlich eines fragmentierten globalen Finanzsystems aufwirft.

Wichtige Erkenntnisse

• Einzelhandels-CBDC-Projekte stoßen auf Akzeptanzprobleme, da sie mit bestehenden Zahlungs-Apps redundant sind und ein vorsichtiges Design aufweisen, während Großhandels-CBDCs mit weniger politischen Hindernissen schnell voranschreiten.

• Das Fehlen gemeinsamer Standards unter den 134 Ländern, die CBDCs erforschen, birgt das Risiko der Schaffung von "digitalen Inseln", die grenzüberschreitende Transaktionen behindern und Unsicherheit für Finanzinstitute schaffen.

• Ein wirklich effektives globales CBDC-System erfordert programmierbare, konforme und interoperable Schichten, die nationale Hauptbücher verbinden, was eine Zusammenarbeit zwischen Zentralbanken, Geschäftsbanken und Technologieanbietern erfordert.
  
  

Einzelhandel vs. Großhandel CBDCs: Eine Geschichte zweier Wege

Einzelhandels-CBDCs, die für die öffentliche Nutzung als digitale Form von Bargeld bestimmt sind, haben weitgehend Schwierigkeiten, öffentliche Akzeptanz zu finden. Beispiele wie Nigerias eNaira und die Bahamas' Sand Dollar zeigen eine begrenzte Zirkulation im Verhältnis zur nationalen Währung oder Nutzerbasis. Diese lauwarme Akzeptanz wird auf die Redundanz mit bestehenden privaten digitalen Zahlungsoptionen und Designbeschränkungen zurückgeführt, die von Zentralbanken auferlegt werden, um eine Desintermediation von Geschäftsbanken zu vermeiden oder digitale Bank Runs auszulösen. Dies schafft eine "Innovationsfalle", in der eingeschränkte Funktionen eine breite Akzeptanz behindern.

Im Gegensatz dazu beschleunigen Großhandels-CBDCs, die für die Abwicklung zwischen Banken und für große Überweisungen konzipiert sind, ihre Entwicklung. Diese Projekte, die oft auf Distributed-Ledger-Technologie basieren, stoßen auf weniger politische Hürden, da sie die breite Öffentlichkeit nicht direkt betreffen. Viele Zentralbanken priorisieren nun Großhandels- und grenzüberschreitende CBDC-Initiativen gegenüber heimischen Einzelhandels-Rollouts, da diese dem Bankensektor sofortige Effizienzgewinne bieten.

Auswirkungen auf das globale Finanzwesen und das Bankwesen

Der ungleichmäßige Fortschritt von CBDCs birgt erhebliche Herausforderungen für Banken und das globale Finanzsystem. Eine Hauptsorge ist die potenzielle Fragmentierung grenzüberschreitender Zahlungen. Ohne gemeinsame Standards und Interoperabilitätsrahmen riskiert die Welt, ein Flickenteppich aus isolierten digitalen Währungsnetzwerken zu entwickeln, was zu Reibungsverlusten und Unsicherheit bei internationalen Transaktionen führt. Dies könnte zu "digitalen Inseln" führen, auf denen Werte im Inland leicht fließen, aber grenzüberschreitend nur schwer zu bewegen sind.

Banken sehen sich mit potenzieller Einlagen-Desintermediation durch Einzelhandels-CBDCs und erhöhter Komplexität und Kosten im Großhandelsgeschäft aufgrund der Fragmentierung konfrontiert. Die Bewältigung dieser Probleme erfordert einen Fokus auf Interoperabilität, gemeinsame Standards und Co-Design mit dem Privatsektor, um zu vermeiden, dass das globale Finanzwesen noch komplexer wird.

Der Weg nach vorn: Zusammenarbeit und Interoperabilität

Die Zukunft von CBDCs hängt von der Neugestaltung der Architektur und der Förderung der Zusammenarbeit ab. Anstatt isolierter nationaler Projekte muss der Fokus auf interoperable Modelle verlagert werden, die das Vertrauen der Zentralbank mit privater Innovationskraft verbinden. Dies beinhaltet den Aufbau von geschichteten Netzwerken (L2), die nationale CBDC-Ledger verbinden und nahtlose grenzüberschreitende Wertströme ermöglichen.

Ein erfolgreiches CBDC-System muss programmierbar, interoperabel und konform sein, intelligente Verträge für die Ausführung von Geschäftslogik integrieren und AML-, KYC- und Kapitalverkehrsvorschriften einhalten. Dies erfordert eine Zusammenarbeit zwischen Zentralbanken, Geschäftsbanken und Technologieinnovatoren, um ein gemeinsames globales Abwicklungsnetzwerk aufzubauen. Initiativen des BIS Innovation Hub, des IWF und von Konsortien des Privatsektors bewegen sich in diese Richtung, aber die Herausforderung besteht darin, von Pilotprogrammen zur Produktion überzugehen und greifbare Vorteile für alle Beteiligten zu erzielen.

Das ultimative Ziel ist nicht eine weitere isolierte digitale Währung, sondern ein vernetztes, sicheres und skalierbares digitales Abwicklungsnetzwerk, das bestehende Experimente vereint. Die Lehren aus der frühen CBDC-Entwicklung unterstreichen die entscheidende Bedeutung einer visionären Architektur und einer kollaborativen Bereitstellung, um eine echte digitale Geldrevolution zu realisieren.

Quellen

• Die CBDC-Revolution: Ein Blick aus dem Jahr 2025, Crypto News.

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