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Das brasilianische Fintech-Unternehmen Méliuz hat einen mutigen Schritt unternommen und eine Bitcoin-Treasury-Strategie eingeführt, um den korrosiven Auswirkungen der hohen Zinsen und der Inflation in Brasilien zu entkommen. Das Unternehmen stellte fest, dass seine beträchtlichen Barreserven, die hauptsächlich in Staatsanleihen gehalten wurden, nach Abzug von Steuern und Inflation an Wert verloren und effektiv "konfisziert" wurden. Dies führte zu einer radikalen Hinwendung zu Bitcoin als Mittel zur Kapitalerhaltung und zur Erzielung finanzieller Stabilität.
Wichtige Erkenntnisse
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Méliuz, ein börsennotiertes brasilianisches Unternehmen, hat eine Bitcoin-Treasury-Strategie eingeführt.
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Der Schritt ist eine Reaktion auf Brasiliens hohe Leitzinsen (rund 15 %) und private Kreditkosten von über 20 %.
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Die Aktionäre unterstützten die Bitcoin-Treasury-Strategie mit überwältigender Mehrheit und Rekordbeteiligung.
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Méliuz setzt auf ertragsgenerierende Strategien, die von der japanischen Firma Metaplanet inspiriert sind, wie z. B. den Verkauf von mit Bargeld besicherten Puts.
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Die Hauptmotivation ist die Kapitalerhaltung, nicht die Spekulation, wobei Bitcoin als "Fluchttür" fungiert.
Die Treasury-Falle
Ende 2024 entdeckte Méliuz, eine bekannte Cashback- und Finanzdienstleistungsplattform mit über 30 Millionen Nutzern, ein Paradoxon: Trotz Profitabilität, Schuldenfreiheit und Wachstum war die Marktbewertung des Unternehmens, wenn man seine Barbestände ausklammerte, effektiv null. Dieses Bargeld, das sich auf rund 250 Millionen R$ belief, war größtenteils in Staatsanleihen investiert. Nach Steuern und dem Einfluss der Inflation waren die Renditen jedoch negativ, was den Leiter der Bitcoin-Strategie von Méliuz, Diego Kolling, dazu veranlasste, die Situation als "Konfiszierung" zu bezeichnen.
Eine radikale Wende zu Bitcoin
Angesichts dieser "Treasury-Falle" entschied sich Méliuz für eine bedeutende Umstellung für ein brasilianisches börsennotiertes Unternehmen: die Annahme von Bitcoin. Kolling stellte fest, dass der Übergang überraschend reibungslos verlief und die Aktionäre die Bitcoin-Treasury-Strategie stark unterstützten, wobei 66 % an der Abstimmung teilnahmen – die höchste Aktionärsbeteiligung in der Geschichte des Unternehmens.
Strategische Umsetzung
Anstatt dollar-denominierte Schulden auszugeben, um Bitcoin zu erwerben, eine gängige Strategie anderswo, nutzte Méliuz die Ausgabe von Aktien und andere innovative Methoden, einschließlich Derivaten. Kolling erklärte, dass die Nutzung des Schuldenmarktes, obwohl in Umgebungen mit niedrigen Zinsen wie bei der US-Notenbank (4 %) kostengünstig, in Brasilien nicht rentabel ist, wo die Leitzinsen bei rund 22 % liegen und die privaten Kreditkosten 20 % übersteigen können. "Die Strategie konkurriert mit 4 % Fed-Zinsen. Wir haben es mit 22 % zu tun", erklärte er und hob die ungünstige Wirtschaftlichkeit hervor.
Méliuz übernimmt auch Strategien, die der japanischen Bitcoin-Treasury-Firma Metaplanet ähneln. Dazu gehört der Verkauf von mit Bargeld besicherten Puts, um Erträge auf Kapital zu erzielen, das für Bitcoin-Käufe bestimmt ist. Die aus diesen Ertragsstrategien generierten Einnahmen werden dann zum Kauf von Bitcoin verwendet, während das Kapital unangetastet bleibt. Kolling gab die genaue Größe dieser Operationen nicht bekannt, deutete aber an, dass maximal 20 % der Bitcoin-Bestände in ertragsgenerierenden Strategien eingesetzt werden, wobei anfängliche Tests mit kleineren Beträgen durchgeführt wurden.
Bitcoin als "Fluchttür"
Während 80 % der Bitcoin-Bestände von Méliuz aus Sicherheitsgründen im Cold Storage aufbewahrt werden, werden kleine Teile für die Ertragsgenerierung durch Derivate verwendet. Das Unternehmen prüft auch zukünftige Strategien wie das Lightning Network und Bitcoin-besicherte Schulden. Letztendlich wird die Annahme von Bitcoin durch Méliuz von der Notwendigkeit des Überlebens und der Kapitalerhaltung angetrieben, anstatt von Spekulation. "Bitcoin wurde zur Fluchttür", schloss Kolling, "als das Halten von Fiat bedeutete, unsere Treasury schneller zu schmelzen, als wir sie aufbauen konnten."
Quellen
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