Ein aktueller Bericht von BitMEX deutet darauf hin, dass die Ära des "einfachen Ertrags" im Kryptowährungsmarkt weitgehend aufgrund des erheblichen Markteinbruchs im Oktober zu Ende gegangen ist. Der Bericht mit dem Titel "State of Crypto Perpetual Swaps 2025" analysiert das turbulente Jahr für Krypto-Derivate und beleuchtet, wie strukturelle Belastungen und Liquiditätsschocks den Markt neu geformt haben.
Wichtige Erkenntnisse
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Der Markteinbruch vom 10. bis 11. Oktober löste eine Liquidationskaskade von 20 Milliarden US-Dollar aus, die Delta-Neutral-Strategien störte und Orderbücher ausdünnte.
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Die Finanzierungsratenarbitrage, einst eine zuverlässige Quelle für passive Einkünfte, wurde zunehmend überlaufen, wobei die Renditen erheblich sanken.
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Es entstand eine wachsende Vertrauenskluft zwischen Börsen mit fairem Matching und "B-Book"-Plattformen.
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Dezentrale Perpetual-Börsen verzeichneten Innovationen neben neuen Schwachstellen.
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Der Bericht erwartet eine fortgesetzte Konvergenz zwischen Krypto- und traditionellen Märkten.
Der Oktober-Crash und seine Folgen
Der Bericht identifiziert den Markteinbruch vom 10. bis 11. Oktober als das bedeutendste Ereignis des Jahres. Dieser Crash führte zu geschätzten Liquidationskosten von 20 Milliarden US-Dollar. Die Analyse von BitMEX deutet darauf hin, dass Auto-Deleveraging-Mechanismen an verschiedenen Börsen Delta-Neutral-Strategien gestört haben. Dies zwang professionelle Market Maker, die Liquidität zu reduzieren, was zu den dünnsten Orderbüchern seit 2022 führte.
Der Niedergang des "einfachen Ertrags"
Stephan Lutz, CEO von BitMEX, erklärte, dass 2025 einen Wendepunkt markierte, an dem die Marktstruktur wichtiger wurde als die Marktrichtung. Der Bericht hebt hervor, dass die Finanzierungsratenarbitrage, die zuvor eine zuverlässige Methode zur Generierung passiver Erträge war, übermäßig gesättigt wurde. Mit der Verbreitung von börseneigenen Delta-Neutral-Produkten sanken die Finanzierungsraten drastisch. Mitte des Jahres waren die Renditen auf etwa 4 Prozent gefallen und lagen oft unter den vorherrschenden US-Staatsanleiherenditen.
Vertrauen und Transparenz an Handelsplätzen
Über die Marktdynamik hinaus unterstreicht der BitMEX-Bericht eine wachsende Vertrauenskluft zwischen Börsen, die fairem Matching Priorität einräumen, und denen, die "B-Book"-Plattformen nutzen. Die Forscher stellten Fälle fest, in denen profitable Händler Handelsrückabwicklungen oder Kontobeschränkungen erlebten, was die Bedeutung des Verständnisses des Kontrahentenrisikos unterstreicht. Lutz betonte, dass die Wahl des Handelsplatzes heute ebenso entscheidend sei wie die Handelsstrategie selbst, wobei die Teilnehmer zunehmend Plätze forderten, die faires Matching, klare Regeln und Rechenschaftspflicht bieten, insbesondere in volatilen Marktbedingungen.
Innovation und Zukunftsaussichten
Der Bericht berührt auch den Aufstieg dezentraler Perpetual-Börsen und stellt sowohl Innovationen als auch aufkommende Schwachstellen wie Liquidationsangriffe und Orakelmanipulationen fest. BitMEX beobachtet neue Produktkategorien wie Aktien-Perpetuals und Finanzierungsratenhandel als Indikatoren für die fortlaufende Entwicklung des Derivatemarktes. Mit Blick auf die Zukunft erwartet BitMEX, dass die Ära des einfachen Ertrags zwar vorbei ist, die Innovationen bei Produktdesign und Marktstruktur jedoch zunehmen werden. Das Unternehmen erwartet eine fortgesetzte Konvergenz zwischen Krypto- und traditionellen Finanzmärkten, wobei Derivate eine zunehmende Rolle bei der Bereitstellung eines 24/7-Zugangs zu globalen Vermögenswerten spielen werden.
Quellen
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Crypto market crash in October marked end of ‘easy yield’ era: BitMEX, mx.advfn.com.
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Agencia de Comunicacão - BitMEX Report Finds Crypto Perpetuals Enter Post-Yield Era, Estadão Blue Studio.
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Clear Focus Hedging - Stock Quotes, Clear Focus Hedging.
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