Japans Finanzdienstleistungsagentur (FSA) hat strenge neue Vorschriften für Yen-gekoppelte Stablecoin-Reserven eingeführt, die verlangen, dass besicherte ausländische Anleihen außergewöhnlich hohe Kreditratings erfüllen und von Emittenten mit ausstehenden Schulden von mindestens 100 Billionen Yen stammen. Dieser Schritt wird die Landschaft für Stablecoin-Emittenten erheblich verändern und potenziell die Nachfrage nach japanischen Staatsanleihen (JGBs) beeinflussen.
Wichtige Erkenntnisse
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Neue FSA-Regeln verlangen, dass ausländische Anleihen, die als Sicherheit für Yen-Stablecoins verwendet werden, erstklassige Kreditratings aufweisen.
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Emittenten dieser Anleihen müssen ausstehende Schulden von mindestens 100 Billionen Yen haben.
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Die Vorschriften zielen darauf ab, die Aufsicht über Banken, Vermittler und ausländische Stablecoin-Emittenten zu verbessern.
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Die Reduzierung der Anleihenkäufe durch die Bank of Japan könnte dazu führen, dass Stablecoin-Emittenten zu wichtigen JGB-Haltern werden.
Strengere Besicherungsanforderungen
Die Entwurfsregeln der FSA, die bis zum 27. Februar 2026 zur öffentlichen Konsultation offen sind, legen fest, dass berechtigte ausländische Anleihen von benannten Agenturen ein Kreditrisiko-Rating von "1-2" oder höher erreichen müssen. Darüber hinaus müssen die emittierenden Unternehmen eine Gesamtanleiheemission von mindestens 100 Billionen Yen aufweisen. Dieses doppelte Kriterium wird voraussichtlich den Pool qualifizierter Anleihen erheblich einschränken und nur die weltweit größten staatlichen und unternehmerischen Emittenten bevorzugen.
Verbesserte Aufsicht und Warnungen
Über die Besicherungsstandards hinaus erstrecken sich die neuen Aufsichtsrichtlinien auf Banken und Versicherungsnebenstellen, die an der Kryptowährungsvermittlung beteiligt sind. Diese Institute werden verpflichtet, Kunden ausdrücklich davor zu warnen, die Risiken digitaler Vermögenswerte zu unterschätzen, auch wenn sie mit traditionellen Bankmarken verbunden sind. Die FSA implementiert auch Screening-Anforderungen für Unternehmen, die ausländische Stablecoins verwalten, um sicherzustellen, dass ausländische Emittenten japanische Privatkunden nicht direkt ansprechen. Für die Überwachung dieser Instrumente ist eine grenzüberschreitende Koordinierung mit ausländischen Behörden geplant.
Stablecoins und der JGB-Markt
Der sich entwickelnde Stablecoin-Sektor in Japan wird voraussichtlich den erheblichen 9-Billionen-Dollar-Markt für japanische Staatsanleihen (JGB) des Landes beeinflussen. Da die Bank of Japan ihre Anleihenkäufe reduziert, positionieren sich Stablecoin-Emittenten wie JPYC, um zu bedeutenden Haltern von JGBs zu werden. JPYC plant beispielsweise, 80 % seiner Erlöse in JGBs und 20 % in Bankeinlagen zu investieren. Dieser Wandel könnte dazu führen, dass Stablecoin-Emittenten eine Lücke füllen, die traditionell von der Zentralbank besetzt war.
Stablecoin-Initiativen großer Banken
Trotz der strengen Vorschriften arbeiten Japans drei größte Finanzinstitute – Mitsubishi UFJ Financial Group, Sumitomo Mitsui Financial Group und Mizuho Financial Group – an einem Joint Venture zur Einführung von Yen-gestützten Stablecoins für inländische Nutzer. Diese Initiative zielt darauf ab, die Abwicklung mit diesen gekoppelten Kryptowährungen zu fördern und die Dominanz von Dollar-denominierten Stablecoins herauszufordern. Die Banken planen, eine Infrastruktur für Firmenkunden zum Transfer von Stablecoins aufzubauen, wobei sie sich zunächst auf Yen-gekoppelte Token mit Potenzial für Dollar-gekoppelte Versionen in der Zukunft konzentrieren.
Diese Entwicklungen sind Teil der breiteren digitalen Finanztransformation Japans, die einen Anstieg der bargeldlosen Zahlungen verzeichnet hat. Darüber hinaus deuten Berichte darauf hin, dass die Finanzaufsichtsbehörde erwägt, Banken vor 2028 zu erlauben, digitale Vermögenswerte wie Bitcoin zu Investitionszwecken zu halten.
Quellen
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Japan FSA legt strenge Anleihenregeln für Yen-Stablecoin-Reserven fest, crypto.news.
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Japan schlägt strenge Anleihenstandards für Stablecoin-Sicherheiten vor, Cryptonews.
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