Los países más pobres del mundo enfrentan pagos de servicio de deuda en constante expansión, costos de refinanciamiento récord, acceso limitado al mercado y una drástica reducción de los flujos de capital. Si no se toman medidas, en 2024 se verá un aumento adicional de la vulnerabilidad de la deuda, lo que podría llevar a un retroceso en los resultados del desarrollo.
En este contexto, la actual arquitectura global de alivio de la deuda se centra principalmente en los países con problemas de solvencia, incluido el "Marco Común", que sigue siendo crucial. Sin embargo, hay menos atención hacia un grupo específico de países: los países de bajos ingresos y de ingresos medianos bajos, que podrían experimentar presiones temporales de liquidez en 2024 y 2025 debido a los altos niveles de reembolso de la deuda externa. Estos países aún no enfrentan problemas de solvencia, por lo que no cumplen con los criterios del "Marco Común" o de una reestructuración de deuda integral. Pero necesitan apoyo urgente de liquidez en 2024-2025 para mitigar los significativos riesgos de refinanciamiento de la deuda externa que enfrentan. Aunque esto es un subconjunto de un problema más amplio de vulnerabilidad de la deuda, sin ayuda, los problemas de liquidez podrían convertirse en problemas de solvencia. Esto, a su vez, agravaría la percepción de riesgo hacia estos países, restringiendo aún más los flujos de capital y acelerando la fuga de capital. Además, esto ampliaría el número de países que ya se encuentran en dificultades de deuda y aumentaría los problemas de solvencia.
En 2022, ya hemos visto flujos de capital saliendo de los países en desarrollo, con el sector privado contrayéndose, mientras que los pagos de servicio de deuda continúan. Aunque el sentimiento del mercado hacia las grandes economías emergentes podría mejorar en 2024, es poco probable que estas mejoras se extiendan a los países pobres que más lo necesitan.
En 2023, las economías de bajos ingresos y algunos países de ingresos medianos bajos (marcados por el Banco Mundial como países IDA, ya que pueden acceder a este instrumento de financiamiento altamente concesionario) pagaron aproximadamente 74 mil millones de dólares en deuda externa sobre su deuda pública y garantizada públicamente. Esto representa un aumento de más del 45% en comparación con 2022. Cuando se combina con el servicio de la deuda interna, se espera que los pagos totales de servicio de deuda de estos países en 2024 superen los 185 mil millones de dólares, aproximadamente el 7.5% de su PIB combinado. Esta cifra es, en promedio, superior a su gasto público total en salud, educación e infraestructura. Todo esto ocurre en un contexto donde gran parte del espacio fiscal ha sido erosionado.
Para complicar aún más la situación, las condiciones de financiamiento son ajustadas, y los niveles de tasas de interés son demasiado altos para muchos países de bajos ingresos y de ingresos medianos bajos, lo que limita su capacidad para acceder incluso al mercado de deuda global. En 2023, el diferencial promedio de los bonos en África subsahariana se mantuvo por encima de los 1000 puntos básicos. A medida que las tasas de interés en las economías desarrolladas aumentan, los inversores privados se están moviendo hacia activos de bajo riesgo, abandonando los mercados marginales en busca de oportunidades de altos rendimientos históricos. Otros flujos, especialmente los préstamos sindicados, también han disminuido drásticamente.
Para ayudar a mitigar la salida neta de deuda de estos países, podría ser necesario proporcionar un amplio apoyo de liquidez a los países de bajos ingresos y de ingresos medianos bajos. Algunos acreedores oficiales ya han tomado medidas, incluido el Banco Mundial. Desde la pandemia de COVID-19, la IDA ha proporcionado un gran flujo neto positivo de financiamiento altamente concesionario. Pero aún se necesita más apoyo. Las instituciones multilaterales pueden aprovechar los recursos disponibles a bajo costo y concesionarios para respaldar el refinanciamiento de la deuda externa mediante el fortalecimiento de crédito, facilitar operaciones de gestión de deuda amigables con el mercado, y además proporcionar flujos netos positivos. En ciertos casos, también se puede utilizar estratégicamente el intercambio de deuda por desarrollo, ayudando a los países a suavizar su curva de amortización de deuda mientras apoyan proyectos de desarrollo de alto impacto. Sin embargo, la demanda de financiamiento de liquidez y desarrollo es enorme, por lo que todas estas soluciones requieren un complemento de nuevos recursos. Los países pueden implementar las reformas fiscales necesarias, impulsar medidas y proyectos de acción climática, y avanzar en los Objetivos de Desarrollo Sostenible.
El tiempo apremia, 2024 será un año clave para evitar que la vulnerabilidad de la deuda se agrave aún más, lo cual es crucial para restaurar el proceso de desarrollo de los países más pobres del mundo.
Fuente
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Necesidad urgente de abordar las presiones de liquidez en los países en desarrollo, Blogs del Banco Mundial.