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La firma de corretaje Bernstein ha emitido una nota de advertencia sobre las empresas que establecen tesorerías de Ethereum, destacando riesgos únicos en comparación con sus contrapartes de Bitcoin. Si bien estas firmas están aprovechando las capacidades de staking de Ethereum (ETH) para obtener rendimiento, deben sortear importantes desafíos de liquidez y seguridad de contratos inteligentes.
Las Tesorerías de Ethereum Enfrentan Nuevos Riesgos
Los analistas de Bernstein observaron que las empresas que poseen ETH como activo de reserva buscan activamente generar recompensas por staking. Este enfoque, si bien ofrece un rendimiento potencial de flujo de efectivo, introduce complejidades que no suelen verse en las estrategias de tesorería de Bitcoin. La firma señaló que, si bien los contratos de staking son generalmente líquidos, puede haber retrasos de varios días para el des-staking, creando un delicado equilibrio entre mantener la liquidez y optimizar el rendimiento.
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Riesgo de Liquidez: Hacer staking de ETH puede generar colas de varios días para el des-staking, lo que afecta el acceso inmediato a los fondos.
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Riesgo de Contrato Inteligente: Estrategias más complejas de optimización de rendimiento, como el restaking o la utilización de protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi), exponen a las empresas a posibles vulnerabilidades de contratos inteligentes.
Modelos de Staking vs. Tesorería de Bitcoin
A diferencia de las tesorerías de Bitcoin, que a menudo priorizan mantener los activos totalmente líquidos y emplean un apalancamiento conservador, las tesorerías de ETH están integrando el staking en su modelo. Esto les permite obtener un rendimiento operativo, generando potencialmente millones anualmente sobre tenencias sustanciales. Sin embargo, esta capa adicional de generación de rendimiento conlleva mayores requisitos de gestión de riesgos. Bernstein contrastó esto con el modelo de tesorería de Bitcoin de MicroStrategy (ahora Strategy), que enfatiza la gestión de activos y pasivos y la liquidez sin buscar rendimiento pasivo.
Creciente Adopción de Tesorerías de ETH
Un número creciente de empresas está construyendo tesorerías de Ethereum, con firmas como SharpLink Gaming, Bit Digital y BitMine Immersion acumulando una cantidad significativa de ETH. Solo en julio, estas empresas supuestamente adquirieron aproximadamente 876.000 ETH, lo que representa alrededor del 0,9% del suministro total. BitMine Immersion, por ejemplo, ha superado los $2 mil millones en tenencias de ETH y tiene como objetivo poseer el 5% del suministro total.
Perspectivas Futuras para ETH
A pesar de los riesgos identificados, Bernstein sigue siendo optimista sobre la acumulación de valor a largo plazo de Ethereum. La firma cree que el crecimiento del dólar digital, los activos tokenizados y el aumento de la actividad de transacciones en el ecosistema de Ethereum, incluidas sus soluciones de Capa 2, impulsarán la demanda de ETH. Se espera que el activo nativo subyacente se beneficie de los rendimientos del staking, la economía de recompra y quema, y la expansión general de la economía financiera de Ethereum.
Fuentes
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Las Tesorerías de Ethereum Adoptan el Staking, Pero Enfrentan Compromisos de Liquidez y Seguridad, Crypto News Australia.
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