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NYDIG, una destacada firma de activos digitales, está pidiendo a la industria de las criptomonedas que deje de usar la métrica de valor de mercado a valor neto de activos (mNAV) para valorar las empresas de tesorería de activos digitales (DAT). La firma argumenta que el mNAV es inexacto y engañoso para los inversores, ya que no tiene en cuenta aspectos financieros cruciales de estas empresas.
Puntos Clave
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El director global de investigación de NYDIG, Greg Cipolaro, afirmó que la métrica mNAV debería ser "eliminada y olvidada".
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La métrica representa de forma inexacta a las empresas con operaciones más allá de las tenencias de criptomonedas y calcula erróneamente la deuda convertible.
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NYDIG sugiere centrarse en el valor neto de activos (NAV) por acción y el rendimiento como indicadores de valoración más precisos.
El Problema con el mNAV
Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG, ha abogado firmemente por el abandono de la métrica mNAV, que se utiliza comúnmente para comparar la capitalización de mercado de una empresa con sus tenencias de activos digitales. Cipolaro afirma que la métrica es "en el mejor de los casos, engañosa; en el peor, deshonesta".
El problema principal, según NYDIG, es que el mNAV no reconoce a las empresas que han diversificado sus operaciones y activos fuera de sus reservas de criptomonedas. Muchas empresas DAT se dedican a otras actividades comerciales, como la venta de software, que contribuyen a su valor general pero son ignoradas por el cálculo del mNAV.
Preocupaciones sobre la Deuda Convertible
Otro defecto significativo destacado por NYDIG es cómo el mNAV maneja la deuda convertible. La métrica a menudo se basa en "acciones en circulación supuestas", lo que puede incluir incorrectamente deuda convertible que aún no se ha convertido en capital. Cipolaro explica que los tenedores de deuda convertible normalmente exigirían efectivo, no acciones, a cambio de su deuda, lo que la convierte en un pasivo más sustancial que simplemente emitir más acciones. Esta tergiversación puede incentivar a las empresas a maximizar la volatilidad del capital, una práctica que NYDIG considera problemática.
Métricas de Valoración Alternativas
NYDIG propone que los inversores deberían centrarse en el valor neto de activos (NAV) por acción y el concepto de "rendimiento" al evaluar las empresas DAT. Cipolaro argumenta que el NAV es el factor crítico para aumentar los activos digitales por acción, en lugar del valor empresarial o la capitalización de mercado. Si una empresa puede generar rendimiento, potencialmente puede emitir capital con una prima sobre su NAV, proporcionando un reflejo más preciso de su salud financiera y potencial de crecimiento.
Impacto de la Fusión Reciente
Las declaraciones de Cipolaro se producen a raíz de la primera fusión entre dos empresas de tesorería de criptomonedas: Strive Inc. adquiriendo Semler Scientific. Si bien el acuerdo tiene como objetivo aumentar el NAV por acción para los accionistas, NYDIG sugiere que predecir el rendimiento futuro de las acciones dependerá de la percepción del mercado sobre la prima o el descuento del nuevo NAV, lo que subraya la necesidad de métodos de valoración más fiables.
Fuentes
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Las criptomonedas deben dejar de usar la métrica mNAV "engañosa": NYDIG, Cointelegraph.
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La métrica mNAV de tesorería de criptomonedas "debe ser eliminada" — NYDIG — Noticias de TradingView, TradingView.
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NYDIG pide a las empresas de tesorería de Bitcoin que abandonen la métrica mNAV "engañosa", Yahoo.
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La primera fusión de tesorería de Bitcoin plantea preguntas sobre cómo valorar los DAT, CryptoDnes.bg.