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Le 10 avril, le stablecoin du protocole natif de Synthetix, Synthetix USD (sUSD), est tombé à son niveau le plus bas depuis cinq ans, soit 0,83 dollar, ce qui représente une baisse significative de sa valeur et suscite des inquiétudes quant à sa stabilité. Cette chute est survenue après de longues tentatives pour le maintenir à 1 dollar, ce qui est devenu une tâche de plus en plus difficile depuis le début de l'année 2025.
Points clés
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Synthetix USD (sUSD) est tombé à 0,83 $, sa valeur la plus basse en cinq ans.
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La stablecoin a eu du mal à maintenir son ancrage à 1 $ depuis début 2025.
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Des inquiétudes concernant un scénario de "spirale de la mort" ont émergé en raison de sa dépendance à la valeur du token SNX.
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Le trésor de Synthetix détient 30 millions de dollars, ce qui pourrait aider à stabiliser sUSD.
Vue d'ensemble de la chute de sUSD
Depuis le 1er janvier 2025, sUSD a fait face à une instabilité persistante, commençant par une chute à 0,96 $ et ne rebondissant brièvement qu'à 0,99 $ début février. Les fluctuations ont continué tout au long de février, avec une certaine stabilisation en mars. Cependant, le 10 avril, sUSD a atteint un nouveau bas de 0,83 $, selon les données de CoinGecko.
sUSD est une stablecoin crypto-collatéralisée, ce qui signifie que sa valeur est directement liée à la performance du marché des tokens SNX. Les utilisateurs verrouillent des SNX pour frapper des sUSD, rendant la stabilité de la stablecoin hautement dépendante de la valeur de son collatéral sous-jacent.
Le risque d'une "spirale de la mort"
La récente chute de la valeur de sUSD a conduit à des discussions sur un potentiel scénario de "spirale de la mort", similaire à ce qui s'est produit avec la stablecoin UST de Terra en 2022. Rob Schmitt, co-fondateur de la plateforme de tokenisation des risques Cork Protocol, a souligné les risques associés à la conception de sUSD. Il a noté que si la valeur de SNX chute de manière significative, sUSD pourrait ne plus être entièrement soutenu, incitant les utilisateurs à échanger sUSD contre SNX et à le vendre, ce qui pourrait encore déprimer la valeur de SNX.
Malgré ces préoccupations, Schmitt estime qu'un effondrement complet est peu probable en raison du trésor de Synthetix, qui détient environ 30 millions de dollars—environ la moitié de la dette totale de sUSD. Cette réserve pourrait être utilisée pour prévenir une spirale de la mort en dénouant sUSD si nécessaire.
La réponse de Synthetix aux conditions du marché
Kain Warwick, le fondateur de Synthetix, a abordé les récentes baisses de la valeur de sUSD. Il a reconnu que bien qu'il ait craint une spirale de la mort dans le passé, il se sent actuellement en sécurité concernant la situation. Warwick a expliqué que le principal moteur des achats de sUSD a été supprimé, ce qui a conduit à la volatilité observée. Il a souligné que de nouveaux mécanismes sont en cours d'introduction pour stabiliser la stablecoin, bien que cette transition puisse provoquer des fluctuations temporaires.
Warwick a également souligné qu'en tant que stablecoin purement crypto-collatéralisée, l'ancrage de sUSD peut dériver. Cependant, il a assuré que des mécanismes sont en place pour réaligner sa valeur avec l'ancrage au dollar lorsque cela est nécessaire.
Contexte du marché plus large
Le déclin de sUSD n'est pas un incident isolé. D'autres stablecoins ont également connu des écarts par rapport à leurs ancrages en dollars au milieu des récents ralentissements du marché. Par exemple, la stablecoin Synnax (syUSD) est tombée à 0,94 $ le 7 avril en raison d'activités de vente concentrées, bien que le projet travaille sur un système de rachat entièrement ouvert pour résoudre ces problèmes.
Alors que le marché des cryptomonnaies continue de faire face à des défis, l'avenir de sUSD et d'autres stablecoins reste incertain. Les investisseurs et les utilisateurs sont conseillés de rester informés des développements en cours et des risques potentiels associés à ces actifs numériques.
Sources
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La stablecoin Synthetix USD perd son ancrage au dollar, tombe à un niveau bas de 5 ans de 0,83 $, Cointelegraph.
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