Changpeng "CZ" Zhao, co-fondateur de Binance, a souligné un écart structurel important dans le trading Web3, proposant une bourse décentralisée (DEX) à pool sombre pour remédier aux inefficacités du marché. Cette observation souligne l'immaturité du marché de la crypto en matière de gestion des transactions sophistiquées à grande échelle, en particulier pour les investisseurs institutionnels. La proposition de CZ vise à atténuer les problèmes tels que le délit d'initié et la manipulation qui prévalent dans les environnements de blockchain publics.
Le casse-tête du trading Web3 : exposition publique contre besoins institutionnels
La récente proposition de CZ concernant une bourse DEX de swaps perpétuels à pool sombre est une réponse directe aux défis inhérents auxquels sont confrontés les traders et les institutions à volume élevé dans le paysage Web3 actuel. Bien que les blockchains publiques offrent une transparence, cette caractéristique même expose les grands acteurs au délit d'initié, au copy-trading et à la surveillance des portefeuilles, comme l'illustre la manipulation présumée sur la chaîne d'Hyperliquid. Cela contraste fortement avec la finance traditionnelle, où les pools sombres ont été développés précisément pour offrir une discrétion pour les transactions importantes.
Principaux points à retenir
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Immaturité du marché : malgré la croissance des actifs numériques en valorisations de plusieurs milliards de dollars et une base d'utilisateurs en expansion, y compris les investisseurs institutionnels, l'infrastructure de trading sous-jacente reste sous-développée.
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Modèles obsolètes : le recours aux bureaux de gré à gré, aux agrégateurs et aux swaps peer-to-peer entraîne des glissements et une inefficacité, ne répondant pas aux besoins sophistiqués des investisseurs institutionnels.
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Risques d'exposition : le suivi en temps réel des portefeuilles appartenant aux fondateurs, aux fonds et aux baleines dissuade les acteurs sophistiqués qui ont besoin d'entrer et de sortir des positions sans provoquer de frénésie sur le marché.
La vision de CZ : une bourse DEX à pool sombre
La bourse DEX à pool sombre proposée par CZ tirerait parti des technologies améliorant la confidentialité, telles que les preuves zéro connaissance ou le calcul multipartite (MPC) pour dissimuler les mécanismes de trading jusqu'à l'exécution. Les principaux objectifs sont de :
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Protéger contre les robots Maximal Extractable Value (MEV).
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Réduire la manipulation du marché.
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Créer un environnement sécurisé pour les transactions à volume élevé.
Bien que le concept de liquidité cachée soit courant dans la finance traditionnelle, son introduction dans la crypto présente un équilibre entre discrétion et transparence. Une opacité totale pourrait soulever des inquiétudes quant à la manipulation non divulguée et au recul réglementaire, nécessitant une approche prudente de la responsabilisation.
Le signal du marché au sens large : un appel à une infrastructure mature
Que la bourse DEX à pool sombre spécifique de CZ se concrétise ou non, sa proposition envoie un signal clair au marché : il existe une demande urgente d'une infrastructure qui prend en charge les transactions cryptographiques privées à grande échelle sans s'appuyer sur des intermédiaires centralisés ou des outils obsolètes. Il ne s'agit pas simplement de protéger les transactions ; il s'agit de permettre l'évolutivité, de faciliter les sorties et de réduire les frictions pour les acteurs sérieux du marché.
À mesure que le Web3 évolue, l'hypothèse de longue date selon laquelle chaque transaction doit être publique par défaut devient de plus en plus incompatible avec les réalités d'une industrie croissante et à forte intensité de capital. L'appel de CZ est un diagnostic d'un besoin systémique, soulignant que pour que la crypto attire des capitaux importants, elle doit fournir une infrastructure robuste qui comprend la confidentialité de l'exécution, des garanties intelligentes et une distinction claire entre la transparence et l'exposition. Les outils du Web3 doivent mûrir en même temps que l'industrie elle-même.
Sources
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Il existe un écart structurel dans le trading Web3, Cointelegraph.
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