La loi GENIUS récemment adoptée comprend une disposition cruciale, souvent négligée, conçue pour empêcher les grandes entreprises technologiques et les institutions financières de Wall Street de monopoliser le marché en plein essor des stablecoins. Cette législation vise à favoriser un environnement plus décentralisé et compétitif pour les jetons numériques indexés sur le dollar, en assurant la protection des consommateurs et l'intégrité du dollar américain à l'ère numérique.
Loi GENIUS : Uniformisation des règles du jeu pour les stablecoins
La loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains (GENIUS), adoptée avec un important soutien bipartite, introduit des réglementations strictes pour les émetteurs de stablecoins. Un aspect clé souligné par le directeur de la stratégie de Circle, Dante Disparte, est ce qu'il appelle la « clause Libra ». Cette clause stipule que toute entité non bancaire souhaitant frapper un jeton indexé sur le dollar doit créer une entité autonome, semblable à Circle, plutôt que de fonctionner comme une banque traditionnelle. Ces entités seront également soumises à des examens antitrust rigoureux et devront obtenir l'approbation d'un comité du département du Trésor doté d'un droit de veto.
Les banques ne sont pas exemptées de ces nouvelles réglementations. Si une banque choisit d'émettre un stablecoin, elle doit le faire par l'intermédiaire d'une filiale juridiquement distincte. Le bilan de cette filiale doit être exempt de prise de risque, d'effet de levier ou d'activités de prêt, une structure encore plus conservatrice que les modèles de jetons de dépôt existants proposés par des institutions comme JPMorgan.
Principaux points à retenir
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Prévention de la domination : La loi GENIUS cible spécifiquement la monopolisation potentielle du marché des stablecoins par les grandes entreprises technologiques et les grandes institutions financières.
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Entités autonomes : Les émetteurs de stablecoins non bancaires doivent fonctionner comme des entités indépendantes, soumises à un examen antitrust et à la surveillance du département du Trésor.
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Exigence de filiale bancaire : Les banques émettant des stablecoins doivent le faire par l'intermédiaire de filiales distinctes et sans prise de risque.
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Soutien bipartite : La loi a été adoptée avec plus de 300 voix à la Chambre des représentants, y compris un soutien démocrate important.
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Protection des consommateurs et du dollar : La législation vise à protéger les consommateurs américains et les acteurs du marché tout en renforçant la position du dollar dans le paysage mondial des monnaies numériques.
Impact sur le marché des stablecoins et la DeFi
La loi GENIUS est considérée comme une étape importante vers la légitimation de l'industrie de la cryptographie aux États-Unis, en fournissant une clarté juridique et réglementaire indispensable. Disparte a souligné que cette législation donne au dollar une puissance de feu « basée sur des règles » dans la course mondiale aux monnaies numériques, permettant aux États-Unis d'être compétitifs efficacement.
Le projet de loi maintient les lois existantes des États sur les transmetteurs de fonds pour les émetteurs dont le seuil est inférieur à 10 milliards de dollars, mais exige une charte nationale de banque fiduciaire une fois que les actifs dépassent ce niveau. Notamment, la loi interdit les stablecoins portant intérêt, applique des normes de divulgation strictes et introduit des sanctions pénales pour les jetons « stables » non garantis, empêchant ainsi efficacement les « expériences de type Terra ».
Alors que certains critiques soutiennent que l'interdiction du rendement pourrait entraver l'adoption par les consommateurs et profiter aux émetteurs étrangers, Disparte soutient que le rendement est une « innovation du marché secondaire » mieux fournie par les protocoles de finance décentralisée (DeFi) une fois qu'une couche de base robuste est établie. Cette interdiction des stablecoins portant intérêt devrait rediriger la demande des investisseurs vers les plateformes DeFi basées sur Ethereum, ce qui pourrait entraîner un « été DeFi » alors que le capital institutionnel recherche des opportunités de rendement au sein de l'écosystème décentralisé.
Sources
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La loi GENIUS empêche les grandes entreprises technologiques de dominer les stablecoins : Circle Exec, StartupNews.fyi.
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La loi GENIUS empêche les grandes entreprises technologiques de dominer les stablecoins : Circle Exec, Cointelegraph.
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