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La France a suscité un vaste débat réglementaire à travers l’Europe, appelant à ce que la régulation des cryptomonnaies sur le continent soit gérée de manière centralisée par l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) à Paris. La proposition, faite par le gouverneur de la Banque de France, vise à limiter la surveillance fragmentée et à réduire les risques liés aux stablecoins et aux activités cryptos transfrontalières.
Points Clés
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La Banque de France souhaite que l’ESMA, et non les autorités nationales, supervise les principales entreprises crypto de l’UE
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La proposition vise à assurer une application cohérente des règles et à éviter les failles réglementaires
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Inquiétude croissante concernant les stablecoins adossés au dollar et émis par plusieurs acteurs, qui pourraient affaiblir l’euro
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Les appels se multiplient en faveur de règles plus strictes sur les stablecoins et d’une réforme du système actuel de passeport MiCA
L’Appel de la France Pour Renforcer l’ESMA
Lors d’un récent forum fintech à Paris, le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a plaidé pour que l’ESMA obtienne l’autorité de supervision totale sur les émetteurs de crypto-actifs à travers l’UE. Cette initiative transférerait la supervision des régulateurs nationaux à une seule autorité basée à Paris — une étape décisive, selon le gouverneur, pour protéger la souveraineté financière et créer des conditions équitables pour les investisseurs et les entreprises.
Villeroy de Galhau a averti que l’actuel système fragmenté de surveillance peut conduire à de l’arbitrage réglementaire, permettant aux entreprises crypto de tirer parti de règles plus faibles dans certains pays et d’accroître les risques systémiques. Il a défendu la supervision directe de l’ESMA afin de garantir que les grands acteurs soient soumis aux mêmes normes, quel que soit leur emplacement au sein du bloc.
Les Failles des Stablecoins au Cœur du Débat
Ce débat intervient alors que les stablecoins adossés au dollar et les dispositifs multi-émetteurs gagnent du terrain en Europe. Selon le cadre des marchés de crypto-actifs (MiCA), un même stablecoin peut être émis à la fois à l’intérieur et à l’extérieur de l’UE, mais n’exige que des réserves partielles — ce qui, selon les responsables français, pourrait fragmenter la surveillance monétaire et affaiblir la place de l’euro à l’international.
En réponse, le Conseil européen du risque systémique (CERS) et la Banque d’Italie ont rejoint la France pour demander une interdiction ou de fortes restrictions de ces modèles à émissions multiples, en invoquant des préoccupations juridiques et sur la stabilité financière. Ces appels signalent un tournant vers un contrôle plus strict des stablecoins dans le cadre réglementaire en évolution de l’UE.
Passeport et Arbitrage Réglementaire
Une caractéristique clé de MiCA est le système de passeport, qui permet aux entreprises crypto agréées dans un État membre d’opérer dans l’ensemble de l’UE. Bien qu’il soit destiné à simplifier l’accès au marché, ce dispositif inquiète les régulateurs : les faiblesses de la surveillance dans un pays pourraient rapidement se répercuter sur l’ensemble du bloc.
Des incidents récents — y compris des critiques sur les pratiques d’attribution de licences de Malte — ont mis en lumière ces vulnérabilités. La propre autorité financière de la France a même menacé de contester le système de passeport si les standards entre superviseurs nationaux restent incohérents.
Quelles Perspectives Pour le Marché Crypto de l’UE ?
L’initiative française pour une surveillance centralisée, menée par l’ESMA, s’inscrit dans une dynamique plus large à Bruxelles, la Commission européenne envisageant d’étendre le mandat de l’ESMA à d’autres secteurs financiers. Les partisans estiment que cela refléterait la supervision centralisée existante des marchés de valeurs mobilières, tandis que les détracteurs craignent un affaiblissement des pouvoirs nationaux de régulation et une moindre réactivité aux problématiques locales.
Alors que MiCA entre en vigueur et que les actifs numériques continuent de remodeler la finance en Europe, l’issue de ce débat déterminera si l’UE peut à la fois intégrer ses marchés cryptos et garantir la stabilité monétaire. L’année à venir s’annonce décisive pour la façon dont la finance numérique sera encadrée — établissant potentiellement un précédent pour d’autres régions du monde.
Sources
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La Banque de France plaide pour la supervision de l’ESMA et des règles plus strictes sur les stablecoins, Cointelegraph.
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La Banque de France plaide pour un encadrement plus strict des cryptomonnaies dans l'UE, CoinCentral.
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La France prône une centralisation des règles crypto sous l’ESMA, Crypto News.
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Supervision crypto de l’ESMA : la France veut une ESMA basée à Paris, The Cryptonomist.
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La France souhaite un contrôle centralisé de l’ESMA pour limiter l’arbitrage réglementaire, FinanceFeeds.
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