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La Valeur Maximale Extractible (MEV) émerge comme un obstacle important pour les investisseurs institutionnels qui cherchent à entrer dans l'espace de la finance décentralisée (DeFi). Selon Aditya Palepu, PDG de DEX Labs, ce phénomène non seulement repousse les grands acteurs, mais impacte également négativement les utilisateurs quotidiens en augmentant les coûts et la volatilité du marché.
Qu’est-ce que le MEV ? Explication du délit de fuite, des attaques sandwich et du glissement : Whiteboard Crypto
Points Clés
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La MEV, pratique consistant à réorganiser les transactions à des fins lucratives, dissuade l'adoption institutionnelle de la DeFi.
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Le manque de confidentialité des transactions expose les institutions à la manipulation du marché et au front-running.
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L'absence de participation institutionnelle entraîne une réduction de la liquidité, une volatilité accrue et une augmentation des coûts pour les utilisateurs particuliers.
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Les Environnements d'Exécution de Confiance (TEE) sont proposés comme une solution pour améliorer la confidentialité des transactions et atténuer la MEV.
Le Problème de la MEV et l'Hésitation Institutionnelle
La Valeur Maximale Extractible (MEV) désigne le profit que les mineurs ou les validateurs peuvent extraire en réorganisant, insérant ou censurant stratégiquement des transactions au sein d'un bloc. Palepu explique que cette caractéristique inhérente à la technologie blockchain, particulièrement dans la DeFi, crée un environnement où les intentions de transaction sont diffusées publiquement avant leur exécution. Ce manque de confidentialité rend les institutions financières méfiantes, car elles deviennent vulnérables au front-running et aux « attaques sandwich » – une forme de manipulation du marché où des acteurs malveillants profitent en plaçant des transactions autour de l'ordre d'un utilisateur.
European Securities and Markets Authority (ESMA)
L'Effet Domino sur les Utilisateurs Particuliers
Palepu souligne que l'exclusion des investisseurs institutionnels de la DeFi a des conséquences négatives plus larges. Les institutions sont essentielles à l'établissement d'une infrastructure de marché robuste, comparable à la construction « d'autoroutes et de routes » pour les marchés financiers. Leur participation apporte une liquidité essentielle, atténue la volatilité des prix par l'arbitrage et garantit que les actifs sont valorisés de manière cohérente sur différentes bourses. Sans cette présence institutionnelle, les plateformes DeFi peuvent connaître une liquidité tarie, une manipulation accrue du marché et une flambée des coûts de transaction, finissant par peser sur les utilisateurs particuliers.
Solutions Potentielles pour un Écosystème DeFi plus Sain
Pour lutter contre les effets préjudiciables de la MEV, Palepu suggère que les solutions axées sur la confidentialité des transactions sont cruciales. Il préconise l'utilisation des Environnements d'Exécution de Confiance (TEE). Ces environnements sécurisés permettent aux transactions d'être traitées en privé et chiffrées côté client, n'étant déchiffrées qu'à l'intérieur de l'enclave sécurisée après séquençage. Cette approche rendrait le front-running et d'autres tactiques d'exploitation pratiquement impossibles, protégeant ainsi les utilisateurs et encourageant potentiellement la participation institutionnelle. D'autres innovations comme le chiffrement par seuil par lots sont également explorées pour protéger les transactions avant leur exécution.
Sources
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MEV driving institutions away from DeFi, costing users dearly: Crypto exec — TradingView News, TradingView.
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MEV Driving Institutions Away From DeFi and Hurting Retail Users, CoinCentral.
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