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Omid Malekan, auteur spécialisé dans la blockchain et professeur auxiliaire à la Columbia Business School, soutient que les sociétés de trésorerie de crypto ont largement contribué à la baisse actuelle des prix des cryptomonnaies. Il affirme que ces entreprises, souvent créées dans le but principal d'acquérir des actifs numériques, ont involontairement créé un « événement de masse d'extraction et de sortie », entraînant une baisse des prix.
Points clés à retenir
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Les sociétés de trésorerie de crypto sont identifiées comme un facteur majeur de la chute actuelle du marché de la crypto.
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Beaucoup de ces entreprises ont été lancées avec une mentalité de « s'enrichir rapidement », conduisant à des pratiques non durables.
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Les dépenses d'investissement importantes en frais pour le lancement de ces entités ont détourné des fonds qui auraient pu soutenir la stabilité du marché.
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Ces entreprises ont acquis des réserves substantielles de jetons, augmentant le risque de ventes forcées lors des baisses du marché.
Le rôle des trésoreries d'actifs numériques
Malekan affirme que toute analyse complète du déclin du marché de la crypto doit tenir compte de l'impact des Trésoreries d'Actifs Numériques (TAN). Il estime que, dans l'ensemble, ces entreprises ont agi comme un catalyseur de la dépréciation des prix. Tout en reconnaissant que quelques-unes ont tenté de créer une valeur durable, il suggère qu'elles sont rares.
Motivations désalignées et impact sur le marché
De nombreuses entreprises entrant dans l'espace des trésoreries de crypto ont pu lever des fonds substantiels auprès d'investisseurs cherchant une exposition aux actifs numériques. Malekan suggère que certains fondateurs ont considéré ce modèle comme un « schéma pour s'enrichir rapidement ». Les coûts importants associés au lancement d'entités publiques, y compris les frais pour les banquiers et les avocats, signifiaient que des capitaux importants étaient dépensés avant que toute valeur tangible ne soit créée. Cette dépense, soutient-il, devait provenir de quelque part, impactant potentiellement le marché au sens large.
Préoccupations concernant l'effet de levier et les ventes forcées
Les sociétés de trésorerie de crypto ont activement acquis de grandes quantités de cryptomonnaies de premier plan. Elles ont utilisé l'effet de levier par le biais de ventes d'actions, de billets convertibles et d'offres de dette pour financer ces acquisitions. Cela a soulevé des inquiétudes quant au fait que les entreprises à effet de levier pourraient exacerber un ralentissement du marché par des ventes forcées d'actifs si les conditions du marché deviennent défavorables.
L'« événement de sortie de masse »
Malekan affirme en outre que les dommages les plus importants que les TAN ont infligés à la capitalisation boursière globale de la crypto proviennent de leur rôle en tant qu'« événement de sortie de masse pour des jetons prétendument bloqués ». Il exprime sa surprise que davantage d'investisseurs n'aient pas soulevé d'objections à cette pratique. Il postule également que la levée de capitaux excessifs et l'émission de trop de jetons, même si elles sont destinées à la croissance de l'écosystème ou bloquées, peuvent être préjudiciables à l'espace de la crypto.
Croissance explosive et perspectives d'avenir
La tendance des trésoreries de crypto a connu une croissance remarquable, avec des rapports indiquant une augmentation significative des entreprises ajoutant du Bitcoin à leur bilan. En octobre, 48 nouvelles entreprises avaient ajouté du Bitcoin, portant le total à 207, détenant collectivement plus d'un million de jetons d'une valeur de plus de 101 milliards de dollars. L'Ether est la deuxième cryptomonnaie la plus adoptée pour les trésoreries. Les analystes anticipent une consolidation dans le secteur des TAN, les acteurs plus importants acquérant potentiellement les plus petits à mesure que le marché mûrit. Certains spéculent également que cette tendance s'étendra à d'autres domaines du Web3.
Sources
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Les sociétés de trésorerie de crypto accélèrent la chute du marché, affirme un professeur — TradingView News, TradingView.
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