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Le marché baissier prolongé pour les sociétés détenant du Bitcoin dans leur trésorerie pourrait toucher à sa fin. Ce changement potentiel est signalé par la clôture d'une position courte significative sur MicroStrategy (MSTR), le plus grand détenteur d'entreprise de Bitcoin, par la société d'investissement de premier plan Kynikos Associates. Cette décision, associée à des développements positifs sur le marché plus large des cryptomonnaies, suggère un possible renversement des tendances négatives récentes.
Points clés à retenir
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Kynikos Associates a clôturé sa position courte sur MicroStrategy (MSTR) et une position longue sur Bitcoin (BTC).
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Cette action est considérée comme un signal important pour une fin potentielle du marché baissier des actions de trésorerie Bitcoin.
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Les métriques de valorisation du marché de MicroStrategy ont montré une amélioration, ce qui en fait un investissement plus attrayant.
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Les pressions du marché plus large, y compris la fermeture du gouvernement américain, s'atténuent, ce qui pourrait stimuler le sentiment des cryptomonnaies.
Clôture de la position du vendeur à découvert
James Chanos, fondateur de Kynikos Associates, a annoncé dimanche que sa société avait clôturé sa position courte sur MicroStrategy (MSTR) et avait simultanément initié une position longue sur Bitcoin (BTC) au début des échanges vendredi. Cette décision intervient alors que les actions de MicroStrategy ont chuté d'environ 50 % par rapport à leur sommet en 2025. Chanos a noté que la valeur nette d'inventaire du marché (mNAV) de la société s'est comprimée à 1,23x, contre environ 2,0x en juillet 2025. Il a jugé prudent de couvrir la position courte avec un mNAV inférieur à 1,25x.
La valorisation de MicroStrategy s'améliore
Chanos a précisé que la prime implicite de MicroStrategy — calculée comme sa valeur d'entreprise moins la valeur de ses importantes avoirs en Bitcoin (641 205 BTC) — a considérablement diminué. Cette prime est passée d'une estimation de 70 milliards de dollars en juillet à 15 milliards de dollars, indiquant que la société pourrait maintenant être valorisée de manière plus appropriée. Bien qu'une compression supplémentaire du mNAV soit possible, surtout si MicroStrategy émet plus d'actions, Chanos estime que la thèse d'investissement principale s'est largement réalisée.
Impact sur le marché plus large et perspectives
Pierre Rochard, PDG de The Bitcoin Bond Company, a considéré le mouvement de Chanos comme un signal crucial pour un possible renversement du marché. Les actions de nombreuses sociétés cotées en bourse détenant du Bitcoin dans leurs bilans ont connu des baisses substantielles récemment, suscitant des doutes quant à la viabilité des stratégies de trésorerie Bitcoin. MicroStrategy a été particulièrement touchée, sa capitalisation boursière ayant chuté de plus de 43 % de 122,1 milliards de dollars en juillet à 69,5 milliards de dollars vendredi. Metaplanet, un autre détenteur important de Bitcoin, a également vu sa capitalisation boursière diminuer de 56 % depuis le 21 juin.
Atténuation des pressions sur le marché des cryptomonnaies
Ajoutant au sentiment positif, des rapports ont émergé dimanche indiquant que le Sénat américain avait conclu un accord pour adopter des projets de loi budgétaires, mettant fin de fait à la fermeture du gouvernement. Bitcoin a connu une hausse rapide de 2 % à 106 430 $ suite à cette nouvelle, suggérant que la résolution de la fermeture pourrait améliorer considérablement le sentiment à l'égard du marché des cryptomonnaies.
Sources
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