La SEC accorde une lettre de non-action « rare » au projet DePIN de Solana, Fuse, offrant une clarté réglementaire

La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) a émis une importante « lettre de non-action » au token FUSE de Fuse Crypto, un projet de réseau d'infrastructure physique décentralisé (DePIN) sur Solana. Cette décision rare exempte le token FUSE d'être classé comme un titre dans des conditions spécifiques, marquant un changement potentiel dans l'approche de la SEC envers les projets de crypto axés sur l'utilité.

Points clés à retenir

La Division de la finance d'entreprise de la SEC ne recommandera aucune mesure d'application contre Fuse Crypto pour son token FUSE, à condition que des conditions spécifiques soient remplies.
La décision est basée sur l'utilité du token FUSE au sein d'un réseau énergétique décentralisé, encourageant les pratiques durables plutôt que l'investissement spéculatif.
Cette décision offre une clarté réglementaire indispensable au secteur du DePIN, qui a été confronté à une ambiguïté.
Cette mesure est considérée comme le reflet d'une approche réglementaire plus nuancée sous la nouvelle direction de la SEC.

Jalon réglementaire pour le DePIN

Fuse Crypto Limited a reçu la lettre de non-action le 24 novembre 2025, confirmant que le token FUSE ne sera pas traité comme un titre en vertu de la loi américaine, tant que les termes énoncés dans la lettre seront respectés. Ceci fait suite à une décision similaire en septembre concernant le token 2Z de Double Zero, signalant un changement potentiel dans la position de la SEC envers les projets de crypto ayant une utilité tangible.

L'évaluation de la SEC repose sur la fonction du token FUSE au sein d'un réseau énergétique décentralisé. Les participants sont récompensés en FUSE pour leur engagement dans des efforts de durabilité, tels que l'adoption de panneaux solaires, l'utilisation de bornes de recharge pour véhicules électriques et la participation à des programmes d'économie d'énergie. L'agence a déterminé que FUSE ne répond pas aux critères d'un contrat d'investissement selon le test de Howey, car sa valeur est liée à son utilisation au sein du système, promouvant des actions écologiques plutôt que la spéculation.

Un changement d'approche réglementaire

Ce résultat fournit des orientations réglementaires cruciales pour l'industrie du DePIN, qui a opéré dans un environnement d'incertitude sous la direction précédente de la SEC. La lettre semble refléter une approche réglementaire plus sophistiquée défendue par la nouvelle direction, y compris le président Paul Atkins et la commissaire Hester Peirce. Des experts juridiques notent que la nature axée sur l'utilité du token en a fait un cas clair pour une classification non-titre.

La SEC a également indiqué une introduction potentielle future d'une « taxonomie des tokens » pour différencier davantage les titres des tokens utilitaires, ce qui pourrait rationaliser les futurs processus réglementaires.

Implications et limites

Cette décision pourrait avoir de larges implications pour le secteur de la crypto en général, surtout alors que les efforts législatifs tels que le Clarity Act restent en suspens. En accordant un allègement de non-action, la SEC offre un soutien provisoire mais significatif aux projets DePIN axés sur des applications du monde réel telles que le suivi des compensations carbone et la gestion des énergies renouvelables.

Cependant, les observateurs avertissent que cette décision est spécifique aux circonstances uniques de Fuse et n'établit pas un précédent universel. La SEC a explicitement déclaré que la lettre de non-action est limitée aux faits présentés et n'exclut pas de futures actions réglementaires si les circonstances changent. Néanmoins, cette étape est considérée comme une mesure pratique visant à équilibrer l'innovation en matière de crypto avec la protection des consommateurs.

Sources

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