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Une nouvelle analyse de TD Cowen suggère que la législation américaine historique visant à établir un cadre réglementaire clair pour le marché des cryptomonnaies pourrait être considérablement retardée. Le projet de loi, qui vise à clarifier la supervision des agences et la classification des actifs, pourrait voir son adoption repoussée à 2027, avec une mise en œuvre complète attendue seulement en 2029.
Points clés
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L'adoption du projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis potentiellement retardée à 2027.
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La mise en œuvre du projet de loi pourrait être repoussée à 2029.
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Les dynamiques politiques et les dispositions relatives aux conflits d'intérêts constituent des obstacles majeurs.
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Les démocrates pourraient tirer parti du retard pour un avantage stratégique.
Obstacles politiques à venir
Selon le Washington Research Group de TD Cowen, dirigé par le directeur général Jaret Seiberg, les dynamiques politiques au sein du Congrès rendent une adoption rapide peu probable. Les démocrates, en particulier, pourraient avoir peu d'incitation à accélérer le projet de loi avant les élections de mi-mandat de 2026, surtout s'ils anticipent de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants. Bien qu'un accord puisse être conclu rapidement compte tenu des travaux techniques en cours, Seiberg note que « le temps favorise l'adoption car les problèmes disparaissent si le projet de loi est adopté en 2027 et entre en vigueur en 2029 ». Ce scénario, cependant, signifierait que l'élection présidentielle pourrait influencer les règles finales, et certaines dispositions pourraient ne pas s'appliquer à l'ancien président Donald Trump.
Les dispositions relatives aux conflits d'intérêts suscitent le débat
Un point de discorde important devrait être le langage relatif aux conflits d'intérêts. Les démocrates devraient plaider en faveur de dispositions qui empêcheraient les hauts fonctionnaires et leurs familles, y compris Donald Trump, de posséder ou d'exploiter des entreprises de cryptomonnaies. Seiberg suggère qu'un tel langage serait un « non-starter » pour Trump, à moins que sa date d'entrée en vigueur ne soit reportée de plusieurs années. Un compromis potentiel pourrait impliquer de retarder la mise en œuvre de l'ensemble du projet de loi de trois ans, le repoussant après la prochaine inauguration présidentielle, ce qui signifierait qu'il ne s'appliquerait jamais à Trump. Cependant, les démocrates pourraient n'accepter cela que si le reste du projet de loi est également retardé.
Obstacles législatifs et impact sur l'industrie
La législation sur la structure du marché des cryptomonnaies est considérée comme la prochaine étape réglementaire cruciale après le « GENIUS Act » sur les stablecoins. Cependant, son adoption au Sénat nécessite 60 voix, ce qui nécessite un soutien bipartisan. Le climat politique actuel et la nécessité d'obtenir des voix démocrates pourraient leur donner un levier pour retarder le projet de loi jusqu'après les élections de mi-mandat. Une date d'entrée en vigueur ultérieure permettrait également aux régulateurs démocrates de façonner les règles finales si un démocrate remporte la présidence. L'industrie des cryptomonnaies, à l'inverse, préférerait que la loi entre en vigueur sous une administration républicaine et est largement indifférente aux dispositions relatives aux conflits d'intérêts, créant une inadéquation qui complique le processus législatif. Les experts politiques ont estimé à 50 % - 60 % les chances que le projet de loi devienne loi en 2026, bien que l'analyse de TD Cowen suggère un calendrier plus tardif.
Sources
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Crypto market structure bill could be delayed to 2027, with implementation in 2029, TD Cowen says, The Block.
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Crypto market structure bill could be delayed to 2027, with implementation in 2029, TD Cowen says, LinkedIn.
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U.S. Cryptocurrency Market Structure Bill May Be Delayed Until 2027, Expected to Be Enacted by 2029, KuCoin.
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