I paesi più poveri del mondo affrontano pagamenti per servizi di debito in continua espansione, costi di rifinanziamento da record, accesso limitato ai mercati e un flusso di capitali gravemente ridotto. Se non si interviene, nel 2024 si assisterà a un ulteriore aumento della vulnerabilità del debito, che potrebbe portare a un regresso nei risultati dello sviluppo.
In questo contesto, l'attuale architettura globale di riduzione del debito si concentra principalmente sui paesi con problemi di solvibilità, compreso il "Quadro comune", che rimane comunque cruciale. Tuttavia, c'è stata meno attenzione a un gruppo specifico di paesi: quelli a basso reddito e a reddito medio-basso, che potrebbero affrontare pressioni temporanee di liquidità nel 2024 e nel 2025 a causa di livelli molto elevati di rimborso del debito estero. Questi paesi non hanno ancora mostrato problemi di solvibilità e quindi non soddisfano i criteri per il "Quadro comune" o per una ristrutturazione del debito completa. Ma hanno bisogno di un urgente supporto di liquidità nel 2024-2025 per alleviare i significativi rischi di rifinanziamento del debito estero che affrontano. Sebbene questo sia un sottoinsieme di un problema più grande di vulnerabilità del debito, senza aiuto, i problemi di liquidità potrebbero trasformarsi in problemi di solvibilità. Questo, a sua volta, aggraverebbe la percezione del rischio per questi paesi, limitando ulteriormente i flussi di capitale e accelerando l'uscita di capitali. Inoltre, ciò amplierebbe il numero di paesi già in difficoltà con il debito e aumenterebbe i problemi di solvibilità.
Nel 2022, abbiamo già visto capitali uscire dai paesi in via di sviluppo, con il settore privato in contrazione, mentre i pagamenti per i servizi di debito continuano. Anche se il sentiment di mercato verso le grandi economie emergenti potrebbe migliorare nel 2024, è poco probabile che questi miglioramenti si estendano ai paesi poveri che ne hanno più bisogno.
Nel 2023, le economie a basso reddito e alcuni paesi a reddito medio-basso (contrassegnati dalla Banca Mondiale come paesi IDA, poiché possono accedere a questo strumento di finanziamento altamente favorevole) hanno pagato circa 74 miliardi di dollari di debito estero sui loro debiti pubblici e garantiti pubblicamente. Questo rappresenta un aumento di oltre il 45% rispetto al 2022. Quando si combinano con i pagamenti per i servizi del debito interno, si prevede che i pagamenti totali per i servizi del debito di questi paesi nel 2024 supereranno i 185 miliardi di dollari, circa il 7,5% del loro PIL aggregato. Questo numero è mediamente superiore alla somma delle loro spese pubbliche in salute, istruzione e infrastrutture. Tutto ciò avviene in un contesto in cui gran parte dello spazio fiscale è stato eroso.
A rendere la situazione ancora più complessa ci sono le condizioni di finanziamento tese, con tassi di interesse che sono troppo elevati per molti paesi a basso reddito e a reddito medio-basso, limitando la loro capacità di accedere anche ai mercati globali del debito. Nel 2023, il differenziale medio dei bond dell'Africa subsahariana è rimasto sopra i 1000 punti base. Con l'aumento dei tassi di interesse nelle economie avanzate, gli investitori privati si sono spostati verso asset a basso rischio, abbandonando i mercati marginali in cerca di opportunità di rendimento storicamente elevato. Altri flussi, in particolare i prestiti sindacati, sono diminuiti drasticamente.
Per aiutare ad alleviare l'uscita netta di debito di questi paesi, potrebbe essere necessario fornire un ampio supporto di liquidità ai paesi a basso reddito e a reddito medio-basso. Alcuni creditori ufficiali hanno già intrapreso azioni, inclusa la Banca Mondiale. Dalla pandemia di COVID-19, l'IDA ha fornito un notevole flusso netto positivo di finanziamenti altamente favorevoli. Ma c'è ancora bisogno di ulteriore supporto. Le istituzioni multilaterali possono utilizzare le risorse disponibili a basso costo e favorevoli per sostenere il rifinanziamento del debito estero attraverso il rafforzamento del credito, promuovendo operazioni di gestione del debito favorevoli al mercato, oltre a fornire flussi netti positivi. In alcuni casi, è possibile utilizzare strategicamente lo scambio di debito per sviluppo, aiutando i paesi a livellare la loro curva di ammortamento del debito, mentre si sostengono progetti di sviluppo ad alto impatto. Tuttavia, la domanda di liquidità e di finanziamenti per lo sviluppo è enorme, quindi tutte queste soluzioni richiedono un'integrazione di nuove risorse. I paesi possono intraprendere le necessarie riforme fiscali, promuovere misure e progetti di azione climatica e fare progressi sugli obiettivi di sviluppo sostenibile.
Il tempo stringe, il 2024 sarà un anno cruciale per fermare l'ulteriore aggravamento della vulnerabilità del debito, il che è fondamentale per ripristinare il processo di sviluppo dei paesi più poveri del mondo.
Fonte
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Necessità urgente di affrontare le pressioni di liquidità nei paesi in via di sviluppo, Blog della Banca Mondiale.