La storica regolamentazione sui mercati delle cripto-attività (MiCA) dell'Unione Europea, progettata per creare un mercato unico delle criptovalute, sta affrontando la sua prima grande sfida. I regolatori nazionali, inclusi quelli di Francia, Italia e Austria, stanno esprimendo preoccupazioni riguardo alla disposizione sul "passporting", che consente alle aziende di criptovalute autorizzate in uno stato membro di operare in tutto il blocco. Ciò ha portato a timori di arbitraggio regolamentare e di attuazione incoerente delle nuove regole.
Punti chiave
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I regolatori nazionali temono che il passporting possa portare all'arbitraggio regolamentare, con le aziende che scelgono giurisdizioni con una supervisione più leggera.
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Si teme che l'attuazione incoerente delle regole MiCA nei 27 stati membri possa minare la promessa del mercato unico.
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Le aziende di criptovalute più piccole potrebbero affrontare oneri di conformità significativi, rischiando di essere estromesse dal mercato.
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La Francia ha minacciato di bloccare il passporting, sostenendo che l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) dovrebbe assumere la supervisione delle principali aziende di criptovalute.
Passporting sotto pressione
La promessa fondamentale di MiCA è semplificare le operazioni per le aziende di criptovalute stabilendo un sistema di licenze unico. Una volta autorizzate in un paese dell'UE, le aziende possono "passaportare" i loro servizi in tutti i 27 stati membri, evitando una complessa rete di regolamentazioni locali. Tuttavia, a meno di un anno dalla sua attuazione, questa caratteristica chiave è sotto esame.
Jerome Castille, responsabile della conformità e degli affari regolamentari per l'Europa presso CoinShares, ha osservato che la concorrenza regolamentare non è una novità, citando il quadro MiFID in cui le piattaforme si sono riversate a Cipro e Malta. Ha espresso preoccupazione che schemi simili possano emergere con MiCA se le licenze non saranno percepite come ugualmente rigorose in tutti gli stati membri, mettendo potenzialmente a rischio l'integrità del mercato unico.
Preoccupazioni sull'attuazione coerente
Castille ha sottolineato che il problema principale non è la mancanza di regole, ma la mancanza di un'attuazione coerente. "Senza una guida formale, i regolatori nazionali prendono le proprie decisioni", ha spiegato, portando a divergenze e arbitraggio regolamentare. Garantire che MiCA sia pienamente e uniformemente attuato è cruciale per rendere il mercato sia sicuro che attraente per gli attori globali, altrimenti, l'innovazione potrebbe cercare opportunità altrove.
Sfide per le aziende più piccole
Marina Markezic, direttrice esecutiva della European Crypto Initiative, ha evidenziato il significativo onere di conformità per le aziende più piccole. Il rapido ritmo delle nuove regole e le potenziali lacune di capacità tra i regolatori potrebbero svantaggiare le startup. Mentre le aziende più grandi beneficiano dell'accesso al mercato unico, le aziende più piccole potrebbero faticare a sopravvivere al processo.
Markezic ha sottolineato che il successo di MiCA dipende dall'applicazione uniforme delle regole in tutto il blocco, notando che avere 27 diverse autorità nazionali competenti che supervisionano la stessa regolamentazione rappresenta una prova significativa per una supervisione coerente.
La posizione della Francia e le richieste di supervisione centralizzata
La Francia, tramite il suo regolatore dei titoli, l'Autorité des Marchés Financiers (AMF), ha espresso forti preoccupazioni, minacciando persino di bloccare il passporting. L'AMF, insieme a Italia e Austria, sta sostenendo che l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) dovrebbe assumere la supervisione delle principali aziende di criptovalute. Questa mossa mira a impedire alle aziende di sfruttare regimi regolamentari percepiti come più deboli in alcuni stati membri.
Mentre alcuni esperti legali sostengono che bloccare il passporting sia legalmente irrealizzabile ai sensi di MiCA, in quanto è un regolamento direttamente applicabile, altri riconoscono la possibilità tecnica, sebbene con una significativa complessità legale. La posizione del regolatore francese è vista da alcuni come un avvertimento per garantire che le aziende di criptovalute non classifichino erroneamente strumenti finanziari che dovrebbero rientrare in regolamentazioni più severe come MiFID II.
Fonti
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MiCA affronta il primo test: i regolatori dell'UE si scontrano sul passporting, Cointelegraph.
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MiCA sotto pressione mentre i regolatori nazionali contestano il passporting — TradingView News, TradingView.
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La minaccia della Francia di bloccare il "passporting" mette in discussione i regolamenti MiCA dell'UE, Cointelegraph.
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Esclusiva-La Francia minaccia di bloccare il 'passporting' delle licenze crypto nella lotta regolamentare dell'UE, Global Banking | Finance | Review.
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