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NYDIG, un'importante società di asset digitali, chiede all'industria delle criptovalute di cessare l'uso della metrica del valore di mercato rispetto al valore patrimoniale netto (mNAV) per la valutazione delle società di tesoreria di asset digitali (DAT). L'azienda sostiene che l'mNAV è impreciso e fuorviante per gli investitori, non riuscendo a tenere conto di aspetti finanziari cruciali di queste società.
Punti chiave
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Il responsabile globale della ricerca di NYDIG, Greg Cipolaro, ha dichiarato che la metrica mNAV dovrebbe essere "eliminata e dimenticata".
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La metrica rappresenta in modo impreciso le aziende con operazioni che vanno oltre le detenzioni di criptovalute e calcola erroneamente il debito convertibile.
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NYDIG suggerisce di concentrarsi sul Valore Patrimoniale Netto (NAV) per azione e sul rendimento come indicatori di valutazione più accurati.
Il problema con l'mNAV
Greg Cipolaro, responsabile globale della ricerca di NYDIG, ha fortemente sostenuto l'abbandono della metrica mNAV, comunemente utilizzata per confrontare la capitalizzazione di mercato di un'azienda con le sue detenzioni di asset digitali. Cipolaro afferma che la metrica è "nella migliore delle ipotesi, fuorviante; nella peggiore, disonesta".
Il problema principale, secondo NYDIG, è che l'mNAV non riconosce le aziende che hanno operazioni e asset diversificati al di fuori delle loro riserve di criptovaluta. Molte aziende DAT si impegnano in altre attività commerciali, come la vendita di software, che contribuiscono al loro valore complessivo ma vengono ignorate dal calcolo dell'mNAV.
Preoccupazioni sul debito convertibile
Un altro difetto significativo evidenziato da NYDIG è il modo in cui l'mNAV gestisce il debito convertibile. La metrica si basa spesso su "azioni in circolazione presunte", che possono includere erroneamente debito convertibile non ancora convertito in capitale proprio. Cipolaro spiega che i detentori di debito convertibile richiederebbero tipicamente contanti, non azioni, in cambio del loro debito, rendendolo una passività più sostanziale rispetto alla semplice emissione di più azioni. Questa falsa rappresentazione può incentivare le aziende a massimizzare la volatilità del capitale proprio, una pratica che NYDIG considera problematica.
Metriche di valutazione alternative
NYDIG propone che gli investitori dovrebbero invece concentrarsi sul Valore Patrimoniale Netto (NAV) per azione e sul concetto di "rendimento" quando valutano le aziende DAT. Cipolaro sostiene che il NAV è il fattore critico per aumentare gli asset digitali per azione, piuttosto che il valore d'impresa o la capitalizzazione di mercato. Se un'azienda può generare rendimento, può potenzialmente emettere azioni a un premio rispetto al suo NAV, fornendo un riflesso più accurato della sua salute finanziaria e del suo potenziale di crescita.
Impatto della recente fusione
Le osservazioni di Cipolaro giungono sulla scia della prima fusione in assoluto tra due società di tesoreria di criptovalute: Strive Inc. che acquisisce Semler Scientific. Sebbene l'accordo miri ad aumentare il NAV per azione per gli azionisti, NYDIG suggerisce che prevedere la futura performance di trading del titolo dipenderà dalla percezione del mercato del premio o dello sconto rispetto al nuovo NAV, sottolineando la necessità di metodi di valutazione più affidabili.
Fonti
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Le criptovalute devono smettere di usare la metrica mNAV "fuorviante": NYDIG, Cointelegraph.
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La metrica mNAV della tesoreria di criptovalute "deve essere eliminata" — NYDIG — Notizie TradingView, TradingView.
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NYDIG chiede alle società di tesoreria Bitcoin di abbandonare la metrica mNAV "fuorviante", Yahoo.
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La prima fusione di tesoreria Bitcoin solleva interrogativi su come valutare le DAT, CryptoDnes.bg.