La Francia spinge per una supervisione centralizzata delle criptovalute nell'UE sotto l'ESMA

La Francia ha acceso un importante dibattito normativo in tutta Europa, chiedendo che la regolamentazione delle criptovalute nel continente sia gestita centralmente dall'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) a Parigi. La proposta, avanzata dal Governatore della Banca di Francia, mira a ridurre la supervisione frammentata e a limitare i rischi associati alle stablecoin e alle attività cripto transfrontaliere.

Punti Chiave

• La Banca di Francia vuole che sia l’ESMA, e non le agenzie nazionali, a supervisionare le principali società cripto nell’UE

• La proposta mira a garantire un’applicazione coerente delle regole e a prevenire scappatoie normative

• Cresce la preoccupazione per le stablecoin ancorate al dollaro emesse da più soggetti, che minacciano l’euro

• Aumentano le richieste di regole più severe sulle stablecoin e di riforma dell’attuale sistema di passaporto MiCA

L’Appello della Francia per Rafforzare l’ESMA

Durante un recente forum fintech a Parigi, il Governatore della Banca di Francia François Villeroy de Galhau ha sollecitato che all’ESMA venga conferita piena autorità di supervisione sugli emittenti di cripto-attività nell’intera UE. L’iniziativa sposterebbe la supervisione dai regolatori nazionali a un’unica autorità con sede a Parigi—un passo decisivo, secondo il governatore, per proteggere la sovranità finanziaria e creare condizioni di parità per investitori e imprese.

Villeroy de Galhau ha avvertito che l’attuale quadro frammentato di supervisione può portare ad arbitraggio regolamentare, consentendo alle società cripto di sfruttare regole più deboli nei singoli paesi e aumentando i rischi sistemici. Ha sostenuto la supervisione diretta dell’ESMA per assicurare che i principali operatori siano soggetti a standard uniformi, indipendentemente dalla loro ubicazione all’interno del blocco.

Scappatoie sulle Stablecoin al Centro del Dibattito

Il dibattito si svolge in un momento in cui le stablecoin ancorate al dollaro e i modelli multi-emittente stanno guadagnando consenso in Europa. Secondo il quadro Markets in Crypto-Assets (MiCA), la stessa stablecoin può essere emessa sia all’interno che all’esterno dell’UE, ma necessita solo di riserve parziali—un aspetto che, secondo le autorità francesi, potrebbe frammentare la supervisione monetaria e minare il ruolo globale dell’euro.

In risposta, sia il Comitato europeo per il rischio sistemico (ESRB) sia la Banca d’Italia si sono unite alla Francia nel chiedere il divieto o limitazioni significative a questi modelli multi-emittente, citando preoccupazioni di stabilità legale e finanziaria. Queste richieste segnalano un orientamento verso un controllo più severo delle stablecoin nel contesto regolamentare in evoluzione dell’UE.

Passaporto e Arbitraggio Normativo

Una caratteristica chiave del MiCA è il sistema di passaporto, che consente alle società cripto autorizzate in uno Stato membro di operare in tutta l’UE. Sebbene pensato per semplificare l’accesso al mercato, questo meccanismo ha suscitato l’allarme tra i regolatori: le debolezze nella supervisione di un paese potrebbero rapidamente diffondersi in tutto il blocco.

Recenti episodi—incluse le critiche alle pratiche di concessione di licenze da parte di Malta—hanno messo in evidenza queste vulnerabilità. La stessa autorità finanziaria francese ha persino minacciato di contestare il sistema di passaporto se gli standard tra i supervisori nazionali dovessero rimanere incoerenti.

Quale Futuro per il Mercato Cripto dell’UE?

La spinta della Francia per una supervisione centralizzata gestita dall’ESMA fa parte di un più ampio slancio a Bruxelles, con la Commissione Europea che sta valutando di estendere le competenze dell’ESMA a più settori finanziari. I sostenitori sostengono che si tratterebbe di un modello analogo alla supervisione centralizzata dei titoli, mentre i critici temono l’erosione dei poteri regolatori nazionali e una minore reattività alle problematiche dei mercati locali.

Con l’entrata in vigore del MiCA e il continuo rimodellamento della finanza europea da parte degli asset digitali, l’esito di questo dibattito determinerà se l’UE sarà in grado sia di integrare i suoi mercati cripto sia di salvaguardare la stabilità monetaria. Il prossimo anno sarà probabilmente decisivo per la sorveglianza della finanza digitale—e potrebbe fissare un precedente per altre regioni del mondo.

Fonti

• La Banca di Francia spinge per la supervisione dell’ESMA e regole più severe sulle stablecoin, Cointelegraph.

• La Banca di Francia spinge per una supervisione cripto più forte nell’UE, CoinCentral.

• La Francia spinge per centralizzare la regolamentazione delle cripto sotto l’ESMA, Crypto News.

• Supervisione cripto dell’ESMA: la Francia sollecita l’ESMA con sede a Parigi, The Cryptonomist.

• La Francia cerca il controllo centralizzato dell’ESMA per ridurre l’arbitraggio normativo, FinanceFeeds.
  
  
  

  • Poiché l’ecosistema globale delle criptovalute è sottoposto a un crescente scrutinio, l’approccio proattivo di Dubai potrebbe servire da modello per altre giurisdizioni che cercano di bilanciare innovazione e responsabilità. Gli operatori di mercato possono aspettarsi una continua supervisione, mentre le autorità lavorano per eliminare i soggetti indesiderati e consolidare le credenziali di Dubai come porto sicuro per gli asset digitali.