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Il prolungato mercato ribassista per le società con tesoreria in Bitcoin potrebbe essere vicino alla sua conclusione. Questo potenziale cambiamento è segnalato dalla chiusura di una significativa posizione short contro MicroStrategy (MSTR), il più grande detentore aziendale di Bitcoin, da parte della prominente società di investimento Kynikos Associates. Questa mossa, unita agli sviluppi positivi nel mercato crypto più ampio, suggerisce una possibile inversione delle recenti tendenze negative.
Punti chiave
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Kynikos Associates ha chiuso la sua posizione short su MicroStrategy (MSTR) e una posizione long su Bitcoin (BTC).
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Questa azione è vista come un segnale significativo per una potenziale fine del mercato ribassista delle azioni di tesoreria Bitcoin.
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Le metriche di valutazione di mercato di MicroStrategy hanno mostrato miglioramenti, rendendola un investimento più attraente.
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Le pressioni del mercato più ampio, inclusa la chiusura del governo statunitense, si stanno allentando, potenzialmente migliorando il sentiment crypto.
Chiusura della posizione dello short seller
James Chanos, fondatore di Kynikos Associates, ha annunciato domenica che la sua società aveva chiuso la sua posizione short su MicroStrategy (MSTR) e contemporaneamente aveva avviato una posizione long su Bitcoin (BTC) all'inizio delle negoziazioni venerdì. Questa decisione arriva mentre le azioni di MicroStrategy sono scese di circa il 50% dal loro picco nel 2025. Chanos ha notato che il Net Asset Value di mercato (mNAV) della società si è compresso a 1,23x, in calo da circa 2,0x nel luglio 2025. Ha ritenuto prudente coprire la posizione short con un mNAV inferiore a 1,25x.
La valutazione di MicroStrategy migliora
Chanos ha ulteriormente elaborato che il premio implicito di MicroStrategy — calcolato come il suo valore d'impresa meno il valore delle sue sostanziali partecipazioni in Bitcoin (641.205 BTC) — è diminuito significativamente. Questo premio è sceso da una stima di 70 miliardi di dollari a luglio a 15 miliardi di dollari, indicando che la società potrebbe ora essere valutata in modo più appropriato. Sebbene sia possibile un'ulteriore compressione dell'mNAV, specialmente se MicroStrategy emette più azioni, Chanos ritiene che la tesi di investimento principale si sia in gran parte esaurita.
Impatto sul mercato più ampio e prospettive
Pierre Rochard, CEO di The Bitcoin Bond Company, ha considerato la mossa di Chanos come un segnale cruciale per una potenziale inversione del mercato. Le azioni di molte società quotate in borsa che detengono Bitcoin nei loro bilanci hanno subito sostanziali cali di recente, portando a dubbi sulla vitalità delle strategie di tesoreria Bitcoin. MicroStrategy è stata particolarmente colpita, con la sua capitalizzazione di mercato scesa di oltre il 43% da 122,1 miliardi di dollari a luglio a 69,5 miliardi di dollari venerdì. Anche Metaplanet, un altro importante detentore di Bitcoin, ha visto la sua capitalizzazione di mercato diminuire del 56% dal 21 giugno.
Allentamento delle pressioni del mercato crypto
Aggiungendo al sentiment positivo, domenica sono emerse notizie secondo cui il Senato degli Stati Uniti ha raggiunto un accordo per approvare le leggi di bilancio, ponendo di fatto fine alla chiusura del governo. Bitcoin ha registrato un rapido aumento del 2% a 106.430 dollari a seguito di questa notizia, suggerendo che la risoluzione della chiusura potrebbe migliorare significativamente il sentiment nei confronti del mercato delle criptovalute.
Fonti
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Bitcoin treasury bear market tipped to end as short seller backs off MSTR, ADVFN.
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Bitcoin treasury bear market tipped to end as short seller backs off MSTR — TradingView News, TradingView.
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