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Il CEO di Strategy, Phong Lee, ha annunciato che è improbabile che la società venda le sue partecipazioni in Bitcoin prima del 2029. Questa decisione è supportata dalla creazione di una sostanziale riserva di liquidità di 1,44 miliardi di dollari, specificamente progettata per coprire i pagamenti dei dividendi, proteggendo così gli investimenti a lungo termine in Bitcoin della società dagli obblighi finanziari a breve termine.
Punti chiave
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È stata istituita una riserva di liquidità di 1,44 miliardi di dollari per coprire i pagamenti dei dividendi.
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Non si prevedono vendite di Bitcoin prima del 2029, salvo condizioni di mercato estreme.
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La riserva mira a proteggere le partecipazioni a lungo termine in Bitcoin dalle esigenze a breve termine.
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Strategy privilegia le azioni privilegiate per il finanziamento rispetto al capitale proprio tradizionale.
Buffer per i dividendi e scenario di vendita di Bitcoin nel 2029
Phong Lee ha spiegato che la riserva appena istituita è destinata a coprire circa 21 mesi di pagamenti di dividendi nelle condizioni attuali, con l'obiettivo di oltre due anni di copertura in dollari USA. Questo cuscinetto finanziario è fondamentale per separare gli obblighi immediati della società dai suoi asset strategici di Bitcoin a lungo termine. Lee ha sottolineato che Bitcoin è visto come un investimento a lungo termine che supporta la crescita del business, non per esigenze di liquidità a breve termine.
La società monitora attentamente il suo valore patrimoniale netto di mercato (mNAV), che confronta la valutazione del suo capitale proprio con le sue partecipazioni in Bitcoin. L'emissione di capitale proprio comune per finanziare i dividendi diventa poco attraente se l'mNAV scende al di sotto di 1x, poiché non sarebbe accrescitiva per gli azionisti. La riserva di liquidità è progettata per evitare che Strategy si trovi di fronte a questo dilemma.
Tuttavia, Lee ha delineato uno scenario specifico che potrebbe richiedere vendite di Bitcoin: un calo prolungato di Bitcoin della durata di circa tre anni, durante il quale l'mNAV scambierebbe costantemente al di sotto di 1x. In una situazione così estrema, la società potrebbe essere costretta a vendere Bitcoin, ma questa decisione verrebbe probabilmente posticipata al 2029 al più presto, facendo riferimento alla fine del 2025 come potenziale punto di partenza per tali considerazioni.
Piano di acquisto di Bitcoin e finanziamento tramite azioni privilegiate
L'approccio di Strategy all'acquisizione di Bitcoin non è guidato dal market timing. Lee ha dichiarato: "Non siamo trader di Bitcoin, siamo investitori in Bitcoin". La società acquista Bitcoin quando ha capitale in eccesso o raccoglie nuovi fondi destinati all'impiego.
Per quanto riguarda il finanziamento, Strategy tende a utilizzare azioni privilegiate, che Lee ha descritto come più "simili al credito" rispetto alle azioni ordinarie. La società ha emesso azioni privilegiate perpetue, considerando questa struttura superiore al debito tradizionale o al finanziamento convertibile. Lee ha riconosciuto che il mercato potrebbe impiegare tempo per comprendere appieno questo modello di finanziamento, stimando un periodo di adozione di 18-36 mesi, simile alle fasi iniziali della loro strategia Bitcoin.
La nuova riserva in dollari USA affronta direttamente le preoccupazioni degli investitori sulla continuità dei dividendi, fornendo alla società il tempo necessario per mantenere i pagamenti senza liquidare le sue partecipazioni in Bitcoin.
Fonti
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Strategy CEO Says Bitcoin Sales Unlikely Before 2029 After, CoinGape.
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Strategy CEO: No Bitcoin Sale Before 2029 Backed by $1.44B Reserve, Blockonomi.
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Strategy CEO Says Bitcoin Sales Unlikely Before 2029 After Creating $1.44B Dividend Reserves, Cryptonews.net.
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