La Banca del Giappone ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento allo 0,75%, il livello più alto dal 1995, segnalando una significativa deviazione dalla sua politica monetaria di lunga data "ultra-accomodante". Questa mossa è destinata a mettere alla prova i meccanismi di finanziamento globali e potrebbe avere ripercussioni su varie classi di attività, incluso Bitcoin.
Punti chiave
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L'aumento del tasso di interesse della Banca del Giappone allo 0,75% segna un importante cambiamento di politica.
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Questa mossa potrebbe comprimere lo spread dei tassi di interesse USA-Giappone, influenzando la leva finanziaria globale.
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Bitcoin ha mostrato resilienza ma affronta potenziali rischi a lungo termine dovuti ai cambiamenti nella liquidità globale.
Una nuova era per il finanziamento globale
L'annuncio del governatore Kazuo Ueda segna la fine di decenni di politica ultra-accomodante che ha alimentato l'assunzione di rischi a livello globale. Gli analisti di mercato considerano questo aumento dei tassi un test critico per le attuali strutture di finanziamento globali. La possibilità che la Federal Reserve statunitense si sposti verso tagli dei tassi nel 2026, mentre il Giappone continua a inasprire, potrebbe ridurre significativamente lo spread dei tassi di interesse USA-Giappone. Questa riduzione potrebbe annullare le posizioni a leva, incoraggiare la rimpatrio di capitali in Giappone e mettere sotto pressione gli asset di rischio.
La stabilità di Bitcoin sotto esame
Nonostante i cambiamenti nella politica monetaria, Bitcoin ha in gran parte mantenuto i suoi livelli di prezzo al di sopra del recente supporto intraday. Tuttavia, gli analisti mettono in guardia sui potenziali rischi a lungo termine. Il carry trade dello yen, una strategia che ha storicamente supportato la leva finanziaria su asset inclusi le criptovalute, è sotto esame. L'aumento dei rendimenti obbligazionari giapponesi, che ora superano il 2%, unito agli alti costi di copertura del cambio, sta rendendo le obbligazioni giapponesi domestiche sempre più attraenti. Ciò potrebbe deviare capitali dagli asset statunitensi e da Bitcoin.
I dati di CryptoQuant hanno indicato che gli investitori americani hanno venduto Bitcoin in seguito all'annuncio della Banca del Giappone. Il differenziale del premio Coinbase, una misura dello spread tra le coppie di trading USD e USDT, è diventato negativo durante le ore di negoziazione statunitensi. Un premio negativo suggerisce che Coinbase, un hub per il trading istituzionale statunitense, ha negoziato con uno sconto, segnalando potenzialmente una riduzione del rischio di portafoglio tra gli investitori.
Stallo macroeconomico e prospettive future
Guilherme Tavares, CEO di i3 Invest, ha descritto la situazione attuale come un "segnale di cautela", notando che "la liquidità è stata cruciale ultimamente. Con rendimenti a lungo termine così alti in Giappone, gli asset rischiosi stanno finalmente iniziando a mostrare più debolezza". Ha sottolineato che la correlazione tra i bond giapponesi a 40 anni e Bitcoin ha recentemente raggiunto minimi estremi, suggerendo una potenziale perdita di supporto macro per la criptovaluta.
Timothy Misir, responsabile della ricerca presso BRN, ha definito il mercato in uno "stallo macro", con dati statunitensi che suggeriscono un allentamento mentre il Giappone inasprisce. Ha descritto l'azione dei prezzi recente come "stress di posizionamento" piuttosto che una capitolazione fondamentale. Nonostante l'aumento, il debito sostanziale del Giappone significa che i tassi di interesse reali rimangono negativi, il che potrebbe portare a un indebolimento dello yen e potenzialmente a prezzi più alti di Bitcoin nel tempo. Inoltre, se le compagnie assicurative giapponesi riducessero le loro partecipazioni in Treasury USA coperti a causa degli alti costi di cambio, la Federal Reserve potrebbe dover assorbire più debito, potenzialmente limitando i rendimenti e risultando in definitiva rialzista per Bitcoin.
Fonti
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