Un recente rapporto di BitMEX suggerisce che l'era del "rendimento facile" nel mercato delle criptovalute è giunta al termine, in gran parte a causa del significativo crollo del mercato verificatosi in ottobre. Il rapporto, intitolato "State of Crypto Perpetual Swaps 2025", analizza l'anno turbolento per i derivati crypto e sottolinea come stress strutturali e shock di liquidità abbiano rimodellato il mercato.
Punti chiave
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Il crollo del mercato del 10-11 ottobre ha innescato una cascata di liquidazioni da 20 miliardi di dollari, interrompendo le strategie delta-neutral e assottigliando i libri degli ordini.
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L'arbitraggio dei tassi di finanziamento, un tempo fonte affidabile di reddito passivo, è diventato sempre più affollato, con rendimenti in forte calo.
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È emersa una crescente divisione di fiducia tra gli exchange con corrispondenza equa e le piattaforme "B-Book".
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Gli exchange decentralizzati perpetui hanno visto innovazione accanto a nuove vulnerabilità.
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Il rapporto prevede una continua convergenza tra i mercati crypto e quelli tradizionali.
Il crollo di ottobre e le sue conseguenze
Il rapporto identifica il crollo del mercato del 10-11 ottobre come l'evento più significativo dell'anno. Questo crollo ha portato a circa 20 miliardi di dollari di liquidazioni. L'analisi di BitMEX indica che i meccanismi di deleveraging automatico su vari exchange hanno interrotto le strategie delta-neutral. Ciò ha costretto i market maker professionali a ridurre la liquidità, con conseguenti libri degli ordini ai loro livelli più sottili dal 2022.
Il declino del 'rendimento facile'
Stephan Lutz, CEO di BitMEX, ha dichiarato che il 2025 ha segnato un punto di svolta in cui la struttura del mercato è diventata più critica della direzione del mercato. Il rapporto evidenzia che l'arbitraggio dei tassi di finanziamento, precedentemente un metodo affidabile per generare rendimento passivo, è diventato eccessivamente saturo. Con la proliferazione di prodotti delta-neutral nativi degli exchange, i tassi di finanziamento si sono compressi bruscamente. Entro metà anno, i rendimenti erano scesi a circa il 4%, scendendo spesso al di sotto dei tassi prevalenti dei Treasury statunitensi.
Fiducia e trasparenza nelle sedi di negoziazione
Oltre alla meccanica di mercato, il rapporto BitMEX sottolinea un divario di fiducia in allargamento tra gli exchange che privilegiano la corrispondenza equa e quelli che impiegano piattaforme "B-Book". I ricercatori hanno notato casi in cui trader profittevoli hanno affrontato inversioni di operazioni o restrizioni di conto, sottolineando l'importanza di comprendere il rischio di controparte. Lutz ha sottolineato che la scelta della sede di negoziazione è ora importante quanto la strategia di negoziazione stessa, con i partecipanti che richiedono sempre più sedi che offrano corrispondenza equa, regole chiare e responsabilità, specialmente durante condizioni di mercato volatili.
Innovazione e prospettive future
Il rapporto tocca anche l'ascesa degli exchange decentralizzati perpetui, notando sia l'innovazione che le vulnerabilità emergenti come attacchi di liquidazione e manipolazione degli oracoli. BitMEX osserva nuove categorie di prodotti, come i perpetual equity e il trading dei tassi di finanziamento, come indicatori dell'evoluzione in corso nel mercato dei derivati. Guardando al futuro, BitMEX prevede che, sebbene l'era del rendimento facile sia finita, l'innovazione nel design dei prodotti e nella struttura del mercato accelererà. La società prevede una continua convergenza tra i mercati finanziari crypto e tradizionali, con i derivati che giocheranno un ruolo crescente nel fornire accesso 24 ore su 24, 7 giorni su 7, agli asset globali.
Fonti
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Il crollo del mercato crypto in ottobre ha segnato la fine dell'era del 'rendimento facile': BitMEX, mx.advfn.com.
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Agencia de Comunicacão - Il rapporto BitMEX rileva che i perpetual crypto entrano nell'era post-rendimento, Estadão Blue Studio.
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Clear Focus Hedging - Quotazioni azionarie, Clear Focus Hedging.
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