개발도상국의 유동성 압박을 해결할 긴급한 필요성

세계에서 가장 가난한 국가들은 계속해서 증가하는 채무 서비스 지급, 기록적인 재융자 비용, 제한된 시장 접근 및 심각하게 감소한 자본 유입에 직면해 있습니다. 조치를 취하지 않으면 2024년에는 채무 취약성이 더욱 증가하여 개발 성과의 후퇴를 초래할 수 있습니다.

이러한 상황에서 현재의 글로벌 채무 감면 구조는 주로 지급 능력 문제를 겪고 있는 국가에 집중되어 있으며, 여기에는 '공동 프레임워크'가 포함되어 있어 여전히 매우 중요합니다. 그러나 특정 국가 집단에 대한 관심은 적습니다: 저소득 및 중저소득 국가들은 2024년과 2025년에 외부 채무 상환 수준이 매우 높아 일시적인 유동성 압박을 경험할 수 있습니다. 이들 국가는 아직 지급 능력 문제를 겪고 있지 않으므로 '공동 프레임워크'나 포괄적인 채무 재구성의 조건을 충족하지 않습니다. 그러나 이들은 2024-2025년에 심각한 외부 채무 재융자 위험을 완화하기 위해 긴급한 유동성 지원이 필요합니다. 이는 채무 취약성 문제의 더 큰 하위 집합이지만, 도움이 없으면 유동성 문제는 지급 능력 문제로 전환될 수 있습니다. 이는 다시 이러한 국가에 대한 위험 인식을 악화시키고, 자본 유입을 더욱 제한하며 자본 유출을 가속화할 수 있습니다. 또한, 이는 이미 채무 위기에 처한 국가의 수를 확대하고 지급 능력 문제를 증가시킬 것입니다.

2022년에는 개발도상국에서 자본이 유출되고 민간 부문이 축소되었으며, 채무 서비스 지급은 계속되고 있음을 보았습니다. 2024년에는 대규모 신흥 경제국에 대한 시장 정서가 개선될 가능성이 있지만, 이러한 개선은 가장 절실히 필요한 가난한 국가들에는 확장되지 않을 것입니다.

2023년에는 저소득 경제체와 일부 중저소득 국가들(세계은행에서 IDA 국가로 표시됨, 이들은 이 고도로 유리한 금융 도구를 이용할 수 있음)이 공공 및 공공 보증 채무에서 약 740억 달러의 외부 채무를 지급했습니다. 이는 2022년보다 45% 이상 증가한 수치입니다. 국내 채무의 채무 서비스와 결합할 경우, 이들 국가의 2024년 채무 서비스 총 지급액은 1850억 달러를 초과할 것으로 예상되며, 이는 그들의 통합 GDP의 약 7.5%에 해당합니다. 이 수치는 이들이 건강, 교육 및 인프라에 지출하는 공공 지출 총합보다 평균적으로 높습니다. 이러한 모든 일은 재정 공간이 대부분 침식된 상황에서 발생하고 있습니다.

상황을 더욱 복잡하게 만드는 것은, 자금 조달 조건이 긴축되고 금리 수준이 많은 저소득 및 중저소득 국가들에게 너무 높아 이들이 글로벌 채무 시장에 접근조차 할 수 없다는 점입니다. 2023년, 사하라 이남 아프리카 채권의 평균 스프레드는 1000bp 이상으로 유지되었습니다. 선진 경제국의 금리가 상승함에 따라, 민간 투자자들은 저위험 자산으로 눈을 돌리고, 주변 시장을 포기하며 역사적으로 높은 수익 기회를 추구하고 있습니다. 다른 유입, 특히 신디케이트 대출도 크게 감소했습니다.

이들 국가의 순부채 유출을 완화하기 위해 저소득 및 중저소득 국가에 광범위한 유동성 지원이 필요할 수 있습니다. 일부 공식 채권자들은 이미 조치를 취했으며, 세계은행도 포함됩니다. 코로나19 이후, IDA는 상당한 순 긍정적이고 고도로 유리한 자금 유입을 제공했습니다. 그러나 여전히 더 많은 지원이 필요합니다. 다자간 기관들은 이용 가능한 저렴하고 유리한 자원을 활용하여 외부 채무의 재융자를 지원하고, 시장 친화적인 부채 관리 작업을 촉진하며, 순 긍정적 유입을 제공할 수 있습니다. 특정 경우에는 부채를 개발로 교환하는 전략을 활용하여 국가가 채무 상환 곡선을 부드럽게 하고, 영향력 있는 개발 프로젝트를 지원할 수 있습니다. 그러나 유동성과 개발 자금 수요는 막대하므로 이러한 모든 해결책은 새로운 자원의 보충이 필요합니다. 각국은 필요한 재정 개혁을 추진하고, 기후 행동 조치 및 프로젝트를 추진하며, 지속 가능한 개발 목표에서 진전을 이룰 수 있습니다.

시간이 촉박하며, 2024년은 채무 취약성이 더욱 악화되는 것을 막기 위한 중요한 해가 될 것이며, 이는 세계에서 가장 가난한 국가들의 개발 과정을 회복하는 데 필수적입니다.

출처

• 개발도상국의 유동성 압박을 해결할 긴급한 필요성, 세계은행 블로그.