연준 이사 스테판 미란은 스테이블코인이 통화 정책에 미칠 수 있는 상당한 영향을 강조하며, 연말까지 최대 3조 달러의 잠재적 시장 규모를 예상했습니다. 동시에 마이클 배 이사는 스테이블코인 규제와 관련된 위험을 상세히 설명하며 강력한 안전 장치의 필요성을 강조했습니다.
주요 내용
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연준은 스테이블코인 시장이 2030년까지 1조 달러에서 3조 달러에 달할 것으로 예상합니다.
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스테이블코인이 미국 달러를 강화하고 통화 정책에 영향을 미칠 잠재력이 있습니다.
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런 위험, 준비 자산의 품질, 규제 차익 거래에 대한 우려가 제기되었습니다.
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새로운 GENIUS 법안은 스테이블코인 발행자를 규제하는 것을 목표로 하지만, 규칙 제정은 진행 중입니다.
스테이블코인 붐과 통화 정책의 영향
최근 연준 이사회에 합류한 스테판 미란 이사는 급성장하는 스테이블코인 시장과 미국 통화 정책에 미칠 수 있는 파급 효과에 주목했습니다. 미란은 연준 직원 예측에 따르면 2030년까지 스테이블코인 채택이 1조 달러에서 3조 달러에 달할 수 있다고 밝혔습니다. 그는 이 예상 수요가 현재 발행된 국채 규모인 7조 달러를 초과할 수 있으며, 중앙은행가들이 간과하기에는 너무 방대하다고 언급했습니다.
미란은 미국 은행 예금을 스테이블코인이 크게 고갈시킬 것이라는 데 회의적인 입장을 보였습니다. 그는 미국 스테이블코인을 위한 혁신을 안내하고 확립하는 법안(GENIUS Act)이 직접적으로 수익 창출을 허용하지 않는다고 믿기 때문입니다. 그는 수요의 상당 부분이 달러 표시 저축 상품에 대한 접근이 제한된 지역에서 발생하여 달러 자산에 대한 수요를 증가시킬 것으로 예상합니다. 미란은 "만약 글로벌 스테이블코인 과잉이 외국 통화에서 미국 달러로의 흐름에 의해 주도된다면, 다른 모든 조건이 동일하다면 달러는 더 강해질 것입니다."라고 말했습니다. 그는 통화 정책이 이러한 효과의 강도와 연준의 물가 안정 및 최대 고용 의무에 영향을 미치는 다른 요인들과의 상대적인 관계에 따라 조정될 필요가 있을 수 있다고 덧붙였습니다.
스테이블코인 개발의 규제 위험 탐색
연준 이사 마이클 배는 스테이블코인 규제가 개발됨에 따라 해결해야 할 잠재적 위험을 열거했습니다. 배는 민간 화폐가 고품질 자산으로 뒷받침되더라도 채권자들이 의심을 품으면 런 위험에 취약하다고 경고했습니다. 그는 보험 미가입 예금과 같은 허용 가능한 준비금이 위험의 원천이 될 수 있다고 지적하며, 2008년 리저브 프라이머리 펀드 사건과 코로나19 팬데믹 기간 동안의 머니마켓펀드에 대한 압력을 언급했습니다.
GENIUS 법안이 통과되었음에도 불구하고, 그 시행에 대한 구체적인 규칙은 아직 제정 중이며, 업계는 과도기적 단계에 있습니다. 배는 스테이블코인 발행자들이 종종 준비 자산에 대한 수익을 극대화하려는 인센티브를 가지고 있으며, 이는 위험 범위를 확장함으로써 이루어질 수 있다고 강조했습니다. 그는 이것이 유리한 시장에서 이익을 증대시킬 수 있지만, 시장 스트레스 기간 동안 신뢰를 약화시킬 위험이 있다고 경고했습니다. 배는 특히 준비금 구성 요소로 보험 미가입 예금과 "익일물 레포"를 언급하며 변동성을 야기할 수 있다고 지적했으며, 이는 서클(USDC 발행사)이 실리콘밸리 은행에 보유한 준비금으로 인해 상당한 손실을 입었던 2023년 3월 은행 스트레스를 상기시켰습니다.
배는 또한 GENIUS 법안이 일관된 규제를 목표로 함에도 불구하고, 발행자들이 다양한 연방 및 주 기관 간에 가장 관대한 규제 감독을 찾을 수 있는 규제 차익 거래에 대한 우려를 제기했습니다. 그는 스테이블코인 사용자들과 더 넓은 금융 시스템을 위한 규제 격차를 해소하고 강력한 안전 장치를 구축하기 위한 포괄적인 규칙 세트의 필요성을 강조했습니다.
출처
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U.S. Fed's Miran Says Policy Needs to Adjust to Stablecoin Boom That Could Reach $3T, CoinDesk.
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U.S. Fed's Barr Catalogues Dangers to be Dodged in Future Stablecoin Regulations, CoinDesk.
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