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미국 증권거래위원회(SEC)가 솔라나 기반 탈중앙화 물리 인프라 네트워크(DePIN) 프로젝트인 Fuse Crypto의 FUSE 토큰에 대해 중요한 "무조치 서한(no-action letter)"을 발행했습니다. 이 드문 결정은 특정 조건 하에 FUSE 토큰이 증권으로 분류되는 것을 면제하며, 유틸리티 중심 암호화폐 프로젝트에 대한 SEC의 접근 방식에 잠재적인 변화를 나타냅니다.
주요 내용
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SEC 기업금융국은 특정 조건이 충족되는 한 Fuse Crypto의 FUSE 토큰에 대해 집행 조치를 권고하지 않을 것입니다.
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이 결정은 탈중앙화 에너지 네트워크 내 FUSE 토큰의 유틸리티에 기반하며, 투기적 투자보다는 지속 가능한 관행을 장려합니다.
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이 판결은 모호성에 직면해 온 DePIN 부문에 매우 필요한 규제 명확성을 제공합니다.
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이 조치는 새로운 SEC 리더십 하의 보다 미묘한 규제 접근 방식을 반영하는 것으로 간주됩니다.
DePIN을 위한 규제 이정표
Fuse Crypto Limited는 2025년 11월 24일에 무조치 서한을 받았으며, 서한에 명시된 조건이 준수되는 한 FUSE 토큰이 미국 법률에 따라 증권으로 취급되지 않을 것임을 확인했습니다. 이는 9월에 있었던 Double Zero의 2Z 토큰에 대한 유사한 결정에 따른 것으로, 실질적인 유틸리티를 가진 암호화폐 프로젝트에 대한 SEC의 입장에 변화가 있음을 시사합니다.
SEC의 평가는 탈중앙화 에너지 네트워크 내 FUSE 토큰의 기능에 달려 있습니다. 참가자들은 태양광 패널 채택, EV 충전 사용, 에너지 절약 프로그램 참여와 같은 지속 가능성 노력에 참여한 대가로 FUSE를 보상받습니다. SEC는 FUSE가 Howey 테스트에 따른 투자 계약 기준을 충족하지 못한다고 판단했으며, 그 가치는 시스템 내에서의 사용과 연관되어 투기보다는 친환경적인 행동을 장려합니다.
규제 접근 방식의 변화
이 결과는 이전 SEC 리더십 하에서 불확실한 환경에서 운영되어 온 DePIN 산업에 중요한 규제 지침을 제공합니다. 이 서한은 Paul Atkins 위원장과 Hester Peirce 위원을 포함한 새로운 리더십이 주도하는 보다 정교한 규제 접근 방식을 반영하는 것으로 보입니다. 법률 전문가들은 토큰의 유틸리티 중심적인 특성이 증권이 아닌 분류에 대한 명확한 사례를 만들었다고 지적합니다.
SEC는 또한 향후 규제 절차를 간소화할 수 있는 증권과 유틸리티 토큰 간의 구분을 더욱 명확히 하기 위한 "토큰 분류 체계"의 잠재적인 도입을 시사했습니다.
영향 및 한계
이 결정은 Clarity Act와 같은 입법 노력이 교착 상태에 빠져 있는 가운데, 더 넓은 암호화폐 부문에 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 무조치 구제를 부여함으로써 SEC는 탄소 상쇄 추적 및 재생 에너지 관리와 같은 실제 응용 프로그램에 초점을 맞춘 DePIN 프로젝트에 잠정적이지만 중요한 지원을 제공하고 있습니다.
그러나 관찰자들은 이 판결이 Fuse의 고유한 상황에 국한되며 보편적인 선례를 설정하지 않는다고 경고합니다. SEC는 무조치 서한이 제시된 사실에 국한되며 상황이 변경될 경우 향후 규제 조치를 배제하지 않는다고 명시적으로 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고 이 단계는 암호화폐 혁신과 소비자 보호의 균형을 맞추기 위한 실질적인 움직임으로 간주됩니다.