Член Федеральной резервной системы Стефан Миран подчеркнул значительное влияние стейблкоинов на денежно-кредитную политику, прогнозируя потенциальный размер рынка до 3 триллионов долларов к концу десятилетия. Одновременно член совета управляющих Майкл Барр подробно рассказал о рисках, связанных с регулированием стейблкоинов, подчеркнув необходимость надежных мер защиты.
Ключевые выводы
-
ФРС прогнозирует, что к 2030 году рынок стейблкоинов достигнет от 1 до 3 триллионов долларов.
-
Потенциал стейблкоинов для укрепления доллара США и влияния на денежно-кредитную политику.
-
Высказаны опасения по поводу риска «набега», качества резервных активов и регуляторного арбитража.
-
Новый закон GENIUS Act направлен на регулирование эмитентов стейблкоинов, но разработка правил продолжается.
Бум стейблкоинов и последствия для денежно-кредитной политики
Член Федеральной резервной системы Стефан Миран, недавно вошедший в состав совета управляющих, привлек внимание к растущему рынку стейблкоинов и его потенциальным последствиям для денежно-кредитной политики США. Миран отметил, что прогнозы сотрудников ФРС предполагают, что к 2030 году использование стейблкоинов может достичь от 1 до 3 триллионов долларов. Он подчеркнул, что этот прогнозируемый спрос, потенциально превышающий 7 триллионов долларов непогашенных казначейских векселей, слишком значителен, чтобы его игнорировать центральным банкам.
Миран выразил скептицизм относительно того, что стейблкоины значительно истощат депозиты американских банков, ссылаясь на Закон о руководстве и создании национальной инновации для стейблкоинов США (GENIUS Act), который, по его мнению, не разрешает напрямую генерацию дохода. Он ожидает, что большая часть спроса будет исходить из регионов с ограниченным доступом к сберегательным инструментам в долларах США, тем самым увеличивая спрос на долларовые активы. «Если глобальный избыток стейблкоинов будет обусловлен оттоком из иностранных валют и притоком в доллар США, это, при прочих равных условиях, сделает доллар сильнее», — заявил Миран. Он добавил, что денежно-кредитную политику, возможно, придется корректировать в зависимости от силы этого эффекта по сравнению с другими факторами, влияющими на мандаты ФРС по ценовой стабильности и максимальной занятости.
Преодоление регуляторных рисков при разработке стейблкоинов
Член Федеральной резервной системы Майкл Барр перечислил потенциальные опасности, которые необходимо устранить при разработке правил для стейблкоинов. Барр предупредил, что частные деньги, даже обеспеченные высококачественными активами, подвержены риску «набега», если кредиторы испытывают сомнения. Он указал на допустимые резервы, такие как незастрахованные депозиты, как на потенциальные источники опасности, ссылаясь на инцидент с фондом Reserve Primary Fund в 2008 году и давление на фонды денежного рынка во время пандемии COVID-19.
Несмотря на принятие закона GENIUS Act, конкретные правила его реализации все еще разрабатываются, что оставляет отрасль в переходной фазе. Барр подчеркнул, что эмитенты стейблкоинов часто заинтересованы в максимизации доходности резервных активов, возможно, путем расширения спектра рисков. Он предупредил, что, хотя это может увеличить прибыль на благоприятных рынках, это рискует подорвать доверие в периоды рыночного стресса. Барр особо выделил включение незастрахованных депозитов и «овернайт-репо» в качестве компонентов резервов, которые могут вызвать волатильность, вспоминая банковский стресс в марте 2023 года, когда Circle, эмитент USDC, понес значительные убытки из-за своих резервов, хранившихся в Silicon Valley Bank.
Барр также выразил обеспокоенность по поводу регуляторного арбитража, когда эмитенты могут искать наиболее снисходительный регуляторный надзор среди различных федеральных и государственных учреждений, несмотря на цель GENIUS Act по обеспечению последовательного регулирования. Он подчеркнул необходимость комплексного набора правил для устранения регуляторных пробелов и создания надежных мер защиты для пользователей стейблкоинов и более широкой финансовой системы.
Источники
-
U.S. Fed's Miran Says Policy Needs to Adjust to Stablecoin Boom That Could Reach $3T, CoinDesk.
-
U.S. Fed's Barr Catalogues Dangers to be Dodged in Future Stablecoin Regulations, CoinDesk.
Эта статья была создана с поддержкой технологий, основанных на искусственном интеллекте, с использованием множества авторитетных источников. Финальный контент был тщательно проверен и отредактирован редакционной командой BlockzHub для обеспечения точности, ясности и согласованности. Оригинальные источники информации указаны, когда это необходимо и уместно. Мнения, выраженные в этой статье, не обязательно отражают официальные взгляды или позиции BlockzHub. Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна восприниматься как финансовый или профессиональный совет. Инвестирование связано с рисками, и перед принятием инвестиционных решений следует проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом.