.jpeg)
Рынок стейблкоинов пережил значительный всплеск: эмитенты приобрели казначейские векселя США на сумму 109 миллиардов долларов в период с июля по ноябрь 2025 года. Эти существенные инвестиции являются прямым результатом Закона о руководстве и создании национальной инновации для стейблкоинов США (GENIUS), который предписывает всем эмитентам стейблкоинов обеспечивать свои токены долларами США или краткосрочными казначейскими векселями.
Ключевые выводы
-
Закон GENIUS требует, чтобы эмитенты стейблкоинов держали 100% резервов в долларах США или краткосрочных казначейских векселях, исключая корпоративные облигации и банковские депозиты.
-
Это законодательство фактически превращает стейблкоины в постоянный источник спроса на государственные облигации США.
-
Регуляторный надзор за стейблкоинами перешел от Федеральной резервной системы к Министерству финансов.
-
Министерство финансов ожидает значительной экономии и укрепления доллара США благодаря этому новому механизму финансирования.
Законодательная база стимулирует спрос Казначейства
Подписанный президентом Дональдом Трампом 18 июля 2025 года, Закон GENIUS установил первые федеральные правила для платежных стейблкоинов. Основное положение закона предписывает, что за каждый выпущенный стейблкоин эмитент должен одновременно приобрести эквивалентную стоимость казначейских ценных бумаг. Это создает автоматический и непрерывный спрос на федеральный долг, независимый от традиционных аукционов по продаже облигаций.
Аналитик Шанака Ансельм Перера подчеркнул, что это важнейшее требование встроено в техническое регулирование объемом 47 страниц. Данные Европейского центрального банка за ноябрь 2025 года показали, что мировой рынок стейблкоинов превысил 280 миллиардов долларов, при этом Tether лидирует с 184 миллиардами долларов, а USD Coin — с 75 миллиардами долларов рыночной капитализации.
Количественная оценка фискального воздействия
Министр финансов Скотт Бессент подчеркнул стратегическую важность Закона GENIUS, описав стейблкоины как ключевое развитие в цифровых финансах, которое укрепляет глобальное положение доллара США. Он прогнозировал, что к 2030 году объем стейблкоинов может достичь 3 триллионов долларов, что потенциально принесет ежегодную экономию для правительства в размере 114 миллиардов долларов.
Исследования Банка международных расчетов предполагают, что увеличение рыночной капитализации стейблкоинов на 3,5 миллиарда долларов может снизить стоимость заимствований для правительства на 0,025%. При прогнозируемой рыночной капитализации в 3 триллиона долларов это может привести к ежегодной экономии для США в размере 114 миллиардов долларов, или примерно 900 долларов на домохозяйство.
В период с июля по ноябрь 2025 года эти обязательные покупки казначейских векселей составили 109 миллиардов долларов за 120 дней, что в среднем составило около 908 миллионов долларов ежедневных покупок государственного долга эмитентами стейблкоинов. Этот объем сопоставим с объемом традиционных финансовых учреждений и центральных банков.
Регуляторный сдвиг: от ФРС к Казначейству
Закон GENIUS также перераспределил регуляторные полномочия, передав основной надзор за эмитентами стейблкоинов от Федеральной резервной системы к Управлению контролера денежного обращения (OCC), агентству в составе Министерства финансов. OCC объявило в июле 2025 года о своем намерении осуществлять надзор как за банковскими, так и за небанковскими эмитентами стейблкоинов.
Эта консолидация регуляторных полномочий в рамках исполнительной власти Казначейства дает министерству значительное влияние на денежно-кредитные условия посредством политики в отношении цифровых активов. Этот сдвиг отражен в институциональных изменениях, таких как недавнее решение JPMorgan принимать биткоин в качестве залога, что свидетельствует о признании меняющейся политики и рыночной структуры.
Источники
-
Как стейблкоины обеспечивают долг США покупкой казначейских векселей на 109 миллиардов долларов, BeInCrypto
Эта статья была создана с поддержкой технологий, основанных на искусственном интеллекте, с использованием множества авторитетных источников. Финальный контент был тщательно проверен и отредактирован редакционной командой BlockzHub для обеспечения точности, ясности и согласованности. Оригинальные источники информации указаны, когда это необходимо и уместно. Мнения, выраженные в этой статье, не обязательно отражают официальные взгляды или позиции BlockzHub. Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна восприниматься как финансовый или профессиональный совет. Инвестирование связано с рисками, и перед принятием инвестиционных решений следует проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом.