Avrupa Birliği'nin birleşik bir kripto piyasası oluşturmak üzere tasarladığı dönüm noktası niteliğindeki Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenlemesi, ilk büyük zorluğuyla karşı karşıya. Fransa, İtalya ve Avusturya dahil olmak üzere ulusal düzenleyiciler, bir üye devlette lisanslı kripto firmalarının tüm blok genelinde faaliyet göstermesine olanak tanıyan "pasaportlama" hükmü hakkında endişelerini dile getiriyor. Bu durum, düzenleyici arbitraj ve yeni kuralların tutarsız uygulanması korkularına yol açtı.
Temel Çıkarımlar
-
Ulusal düzenleyiciler, pasaportlamanın, firmaların daha hafif denetime sahip yargı bölgelerini seçmesiyle düzenleyici arbitraja yol açabileceğinden endişe ediyor.
-
MiCA kurallarının 27 üye devlette tutarsız bir şekilde uygulanmasının tek pazar vaadini zayıflatabileceği korkuları var.
-
Daha küçük kripto firmaları, önemli uyum yükleriyle karşılaşabilir ve bu durum onları piyasadan dışlayabilir.
-
Fransa, pasaportlamayı engelleme tehdidinde bulunarak, Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi'nin (ESMA) büyük kripto firmalarının denetimini üstlenmesini savunuyor.
Baskı Altındaki Pasaportlama
MiCA'nın temel vaadi, tek bir lisanslama sistemi kurarak kripto firmaları için operasyonları basitleştirmektir. Bir AB ülkesinde lisanslandıktan sonra, şirketler hizmetlerini 27 üye devletin tamamına "pasaportlayabilir" ve karmaşık yerel düzenlemeler ağından kaçınabilir. Ancak, uygulamasının üzerinden bir yıldan az bir süre geçmesine rağmen, bu temel özellik inceleme altında.
CoinShares Avrupa uyum ve düzenleyici işler başkanı Jerome Castille, düzenleyici rekabetin yeni olmadığını, platformların Kıbrıs ve Malta'ya akın ettiği MiFID çerçevesini örnek göstererek belirtti. Lisansların tüm üye devletlerde eşit derecede sıkı olarak algılanmaması durumunda MiCA ile benzer modellerin ortaya çıkabileceği ve bunun tek pazarın bütünlüğünü tehlikeye atabileceği endişesini dile getirdi.
Tutarlı Uygulama Endişeleri
Castille, asıl sorunun kuralların eksikliği değil, tutarlı bir uygulamanın olmaması olduğunu vurguladı. "Resmi bir rehberlik olmadan, ulusal düzenleyiciler kendi kararlarını veriyorlar," diye açıkladı ve bunun farklılaşmaya ve düzenleyici arbitraja yol açtığını belirtti. MiCA'nın tam ve tek tip bir şekilde uygulanması, piyasayı hem güvenli hem de küresel oyuncular için çekici hale getirmek açısından hayati önem taşıyor; aksi takdirde, inovasyon başka yerlerde fırsatlar arayabilir.
Daha Küçük Firmalar İçin Zorluklar
Avrupa Kripto Girişimi'nin yönetici direktörü Marina Markezic, daha küçük firmalar için önemli uyum yüküne dikkat çekti. Yeni kuralların hızlı temposu ve düzenleyiciler arasındaki potansiyel kapasite boşlukları, startup'ları dezavantajlı duruma düşürebilir. Daha büyük firmalar tek pazar erişiminden faydalanırken, daha küçük şirketler bu süreci atlatmakta zorlanabilir.
Markezic, MiCA'nın başarısının, kuralların blok genelinde eşit şekilde uygulanmasına bağlı olduğunu vurguladı ve aynı düzenlemeyi denetleyen 27 farklı ulusal yetkili makamın olmasının tutarlı denetim için önemli bir sınav teşkil ettiğini belirtti.
Fransa'nın Tutumu ve Merkezi Denetim Çağrıları
Fransa, menkul kıymetler düzenleyicisi Autorité des Marchés Financiers (AMF) aracılığıyla, pasaportlamayı engelleme tehdidinde bulunarak güçlü endişelerini dile getirdi. AMF, İtalya ve Avusturya ile birlikte, Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi'nin (ESMA) büyük kripto şirketlerinin denetimini üstlenmesini savunuyor. Bu hamle, firmaların belirli üye devletlerdeki daha zayıf algılanan düzenleyici rejimleri istismar etmesini önlemeyi amaçlıyor.
Bazı hukuk uzmanları, MiCA kapsamında pasaportlamayı engellemenin yasal olarak mümkün olmadığını, çünkü bunun doğrudan uygulanabilir bir düzenleme olduğunu savunurken, diğerleri önemli hukuki karmaşıklıkla birlikte teknik olasılığı kabul ediyor. Fransız düzenleyicinin tutumu, bazıları tarafından kripto firmalarının MiFID II gibi daha sıkı düzenlemelere tabi olması gereken finansal araçları yanlış sınıflandırmamasını sağlamak için bir uyarı olarak görülüyor.
Kaynaklar
-
MiCA İlk Sınavıyla Karşı Karşıya: AB Düzenleyicileri Pasaportlama Konusunda Çatışıyor, Cointelegraph.
-
Ulusal düzenleyiciler pasaportlamaya itiraz ederken MiCA baskı altında — TradingView Haberleri, TradingView.
-
Fransa'nın "pasaportlamayı" engelleme tehdidi AB MiCA Düzenlemelerini sorgulatıyor, Cointelegraph.
-
Özel-Fransa, AB düzenleyici mücadelesinde kripto lisansı 'pasaportlamayı' engelleme tehdidinde bulunuyor, Global Banking | Finance | Review.
Bu makale, yapay zeka destekli teknolojinin yardımıyla oluşturulmuş ve birçok güvenilir kaynaktan yararlanılarak hazırlanmıştır. Nihai içerik, doğruluk, açıklık ve tutarlılığı sağlamak amacıyla BlockzHub editör ekibi tarafından titizlikle gözden geçirilmiş ve düzenlenmiştir. Orijinal haber kaynakları, uygun ve gerekli görüldüğünde belirtilmiştir. Bu makalede ifade edilen görüşler, BlockzHub'ın resmi görüş veya pozisyonlarını mutlaka yansıtmaz. Makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal veya profesyonel bir tavsiye olarak değerlendirilmemelidir. Yatırım yapmak risk içerir; herhangi bir yatırım kararı vermeden önce nitelikli bir finansal danışmana danışmanız önerilir.