世界上最贫困的国家面临着不断膨胀的债务服务支付、创纪录的再融资成本、有限的市场准入以及严重减少的资本流入。如果不采取行动，2024年将会看到债务脆弱性进一步上升，可能导致发展成果的倒退。
在这种情况下，当前的全球债务减免架构主要集中在有偿付能力问题的国家，包括《共同框架》，这确实仍然至关重要。然而，针对一个特定国家群体的关注较少：低收入和中低收入国家，这些国家在2024年和2025年可能会经历暂时的流动性压力，原因是外部债务偿还水平非常高。这些国家尚未出现偿付能力问题，因此不符合《共同框架》或全面债务重组的条件。但它们在2024-2025年需要紧急的流动性支持，以减轻面临的重大外部债务再融资风险。虽然这是债务脆弱性更大问题的一个子集，但如果没有帮助，流动性问题可能会转变为偿付能力问题。这反过来又会加剧对这类国家的风险感知，进一步限制资本流入并加速资本外流。此外，这将扩大已经处于债务困境的国家数量，并增加偿付能力问题。
2022年，我们已经看到资本从发展中国家流出，私营部门收缩，而债务服务支付仍在继续。尽管对大型新兴经济体的市场情绪在2024年可能有所改善，但这些改善不太可能扩展到需求最迫切的贫困国家。
在2023年，低收入经济体和部分中低收入国家（被世界银行标记为IDA国家，因为它们可以获得该高度优惠的融资工具）在其公共和公共担保债务上支付了约740亿美元的外部债务。这比2022年增加了超过45%。当与国内债务的债务服务相结合时，这些国家在2024年的债务服务总支付预计将超过1850亿美元，约占其合并GDP的7.5%。这一数字平均高于它们在健康、教育和基础设施上的公共支出总和。这一切发生在财政空间大部分被侵蚀的情况下。
使情况更加复杂的是，融资条件紧张，利率水平对许多低收入和中低收入国家来说过于高昂，这限制了它们甚至无法进入全球债务市场。2023年，撒哈拉以南非洲债券的平均利差保持在1000个基点以上。随着发达经济体利率的上升，私人投资者转向低风险资产，放弃了边缘市场，追求历史高回报的机会。其他流入，尤其是银团贷款，也大幅下降。
为了帮助缓解这些国家的净负债流出，可能需要对低收入和中低收入国家提供广泛的流动性支持。一些官方债权人已经采取了行动，包括世界银行。自新冠疫情以来，IDA提供了大量的净正向、高度优惠的资金流入。但仍然需要更多的支持。多边机构可以利用可用的廉价和优惠资源，通过信用增强支持外部债务的再融资，促进市场友好的负债管理操作，此外还提供净正向流入。在某些情况下，还可以战略性地利用债务换发展，帮助国家平滑其债务摊销曲线，同时支持高影响力的发展项目。然而，流动性和发展融资需求巨大，因此所有这些解决方案都需要新资源的补充。各国可以采取必要的财政改革，推动气候行动措施和项目，并在可持续发展目标上取得进展。
时间紧迫，2024年将是阻止债务脆弱性进一步升级的关键一年，这对于恢复世界最贫困国家的发展进程至关重要。
来源
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Urgent need to address liquidity pressures in developing countries, World Bank Blogs.