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Ethena Labs 已正式退出欧洲市场，关闭其德国子公司 Ethena GmbH，原因是与欧盟的市场加密资产法规（MiCA）存在重大合规问题。此决定是在德国金融监管机构 BaFin 采取一系列监管行动后做出的，该机构发现 Ethena 的运营存在严重缺陷。
关键要点
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Ethena Labs 已停止在德国的运营，并将不再追求 MiCA 授权。
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该公司因其 USDe 稳定币面临监管审查，导致停止铸造和赎回活动。
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用户已被转移至位于英属维尔京群岛的子公司 Ethena (BVI) Limited。
关于 Ethena Labs 的背景
Ethena Labs 以其合成稳定币 USDe 而闻名，曾在 MiCA 的过渡安排下运营，该安排允许公司在寻求全面监管批准的同时继续运营。然而，BaFin 的执法行动揭示了 Ethena 未能满足基本要求，包括透明度和资产隔离。
2025 年 3 月，BaFin 下令 Ethena 停止所有 USDe 的公开销售，理由是担心该公司可能在销售未注册证券。随后，Ethena 于 4 月 3 日撤回了其 MiCA 授权申请，实际上结束了其在欧盟的合法运营基础。
监管挑战
随着 MiCA 的实施，欧洲对稳定币的监管环境变得越来越严格。主要要求包括：
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适当的储备支持：发行人必须维持足够的储备来支持其代币。
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资产隔离：用户资产必须与发行人的运营资金分开保管。
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定期报告：发行人需定期向监管机构提交报告。
BaFin 的调查结果表明，Ethena GmbH 在其组织结构和合规性方面存在严重缺陷。监管机构还冻结了 USDe 储备，并禁止进一步的客户入驻，这严重影响了 Ethena 的运营能力。
转向 BVI 运营
鉴于监管打击，Ethena Labs 已将其运营转移至 Ethena (BVI) Limited。公司确认，所有之前通过 Ethena GmbH 注册的用户已被转移至这一新实体。因此，Ethena GmbH 不再拥有任何直接客户或活跃运营。
USDe 稳定币的市值约为 49 亿美元，将继续由 BVI 实体管理。Ethena Labs 表示，自 2025 年 3 月 21 日以来，未进行任何铸造或赎回活动，所有此类活动均通过其 BVI 子公司进行。
对加密市场的影响
Ethena 退出欧盟市场突显了对稳定币发行者日益增长的监管压力。其他公司，如 Tether 和 Binance，也在 MiCA 下面临挑战，导致其运营发生重大变化。监管机构的日益审查正在重塑欧洲的加密公司格局，迫使许多公司重新考虑其战略和合规模型。
随着欧盟继续收紧监管，稳定币在该地区的未来仍然不确定。Ethena 的情况为其他在复杂监管环境中航行的加密公司提供了警示，强调了建立强大合规框架以确保在欧洲运营连续性的必要性。
来源
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德国监管机构命令稳定币发行商 Ethena 停止运营，引用 MiCA 合规违规, Finance Magnates.
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Ethena Labs 因 MiCA 合规问题退出欧盟市场, BeInCrypto.
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Ethena Labs 退出德国，放弃 MiCA 许可申请, Crypto News.
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Ethena Labs 在 BaFin 阻止 USDe 稳定币运营后退出德国, TronWeekly.
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Ethena Labs 在 MiCAR 拒绝后退出欧盟，全面分析, Cryptonews.
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