Strategy 股票飙升，尽管标普将其评为“垃圾债券”

尽管标准普尔全球评级给予了“B-”的信用评级，将其归类为投机级或“垃圾债券”领域，但 Strategy Inc. 的股票却出现了显著上涨。该评级是针对一家以比特币为主要储备的公司首次发布的，突显了对 Strategy 过度依赖比特币、业务范围狭窄以及流动性方面的担忧。

要点总结

• 标准普尔全球评级给予 Strategy Inc. “B-”的信用评级，理由是其比特币集中度高和美元流动性低是其弱点。

• 尽管被归类为“垃圾债券”，Strategy 的股票表现良好，甚至在评级公布当天上涨。

• 此次评级为评估以比特币为核心业务模式的公司树立了重要的先例。

标准普尔对 Strategy Inc. 的评估

标准普尔全球评级已向 Strategy Inc. 发放了“B-”的发行人信用评级，此举将该公司置于投机性、非投资级类别。评级机构列举了几个关键弱点，包括 Strategy 的“比特币集中度高、业务范围狭窄、经风险调整后的资本化水平低以及美元流动性低”。该公司的储备金主要以比特币形式持有，资产负债表上拥有超过 640,808 枚比特币，价值约 740 亿美元。Strategy 主要通过股权和债务融资来为其收购筹集资金。

担忧中的稳定展望

尽管被贴上了“垃圾债券”的标签，标准普尔仍给予 Strategy 稳定的展望。这一展望假设该公司将审慎管理其可转换债务到期，并继续支付优先股股息，可能通过进一步发行债务来实现。然而，标准普尔强调了“固有的货币错配”，因为所有债务义务均以美元计价，而其大部分美元储备用于为其接近盈亏平衡的软件业务提供资金。

基准评级

此次评级是一项里程碑事件，因为这是标准普尔全球等主要信用评级机构首次评估一家主要业务模式围绕持有比特币作为储备的公司。这为传统金融机构评估此类加密货币中心化业务的信用风险设定了基准。Strategy 的“B-”评级与去中心化稳定币发行商 Sky Protocol 的评级相当。

股票表现与未来展望

有趣的是，Strategy 的股票（MSTR）表现出韧性，甚至在标准普尔公布其评级的当天上涨了 2.27%。这表明市场可能已经消化了此类担忧，或者对公司的未来更加乐观。标准普尔指出，在未来 12 个月内进行评级上调的可能性不大，但如果 Strategy 提高其美元流动性、减少对可转换债务的依赖，并在比特币价格波动期间保持强大的资本市场准入，则有可能实现评级上调。相反，如果市场准入减弱或债务管理风险增加，则可能导致评级下调。

来源

• S&P hits Strategy with B- ‘junk bond’ rating, citing narrow Bitcoin focus — TradingView News, TradingView.

• Strategy (MSTR) Rated ‘B-’ By S&P After $8.1B Bitcoin Gains, Bitcoin Magazine.

• Strategy Inc Assigned 'B-' Issuer Credit Rating;, S&P Global.

• S&P gives first-ever rating to unexpected treasury company, Yahoo Finance.

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