美国联邦储备委员会理事斯特凡·米兰强调了稳定币对货币政策可能产生的重大影响，预计到本十年末市场规模可能高达3万亿美元。与此同时，理事迈克尔·巴尔详细阐述了与稳定币监管相关的风险，并强调了建立健全保障措施的必要性。
要点总结
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美联储预计到2030年稳定币市场将达到1万亿至3万亿美元。
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稳定币有可能加强美元并影响货币政策。
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对挤兑风险、储备资产质量和监管套利表示担忧。
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新的GENIUS法案旨在监管稳定币发行人，但相关规则仍在制定中。
稳定币热潮与货币政策影响
新加入美联储理事会的斯特凡·米兰（Stephan Miran）理事提请人们关注蓬勃发展的稳定币市场及其对美国货币政策的潜在影响。米兰表示，美联储工作人员的预测表明，到2030年，稳定币的采用率可能达到1万亿至3万亿美元。他指出，这种预期的需求，可能超过7万亿美元的未偿国库券，对于中央银行家来说不容忽视。
米兰对稳定币会显著消耗美国银行存款表示怀疑，并引用了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act），他认为该法案不直接允许收益产生。他预计大部分需求将来自美元计价储蓄工具获取有限的地区，从而增加对美元资产的需求。米兰表示：“如果全球稳定币的过剩是由外币流出并流入美元驱动的，那么在其他条件相同的情况下，这将使美元走强。”他补充说，货币政策可能需要根据这种效应相对于影响美联储价格稳定和充分就业任务的其他因素的强度进行调整。
在稳定币发展中应对监管风险
美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）列举了在制定稳定币监管措施时需要解决的潜在危险。巴尔警告说，即使是私人货币，即使由高质量资产支持，如果债权人产生疑虑，也容易面临挤兑风险。他指出，允许的储备，如无保险存款，可能成为危险的来源，并提到了2008年的Reserve Primary Fund事件以及COVID-19大流行期间货币市场基金面临的压力。
尽管GENIUS法案已通过，但其实施的具体规则仍在起草中，这使得该行业处于过渡阶段。巴尔强调，稳定币发行人通常有动力通过扩大风险范围来最大化储备资产的回报。他警告说，虽然这可以在有利的市场中增加利润，但在市场压力时期却可能侵蚀信心。巴尔特别指出了将无保险存款和“隔夜回购”作为储备组成部分可能引入波动性，并回忆了2023年3月的银行业压力事件，当时USDC的发行方Circle因其在硅谷银行持有的储备而遭受重大损失。
巴尔还对监管套利表示担忧，即发行人可能会在不同的联邦和州机构之间寻求最宽松的监管监督，尽管GENIUS法案旨在实现监管的一致性。他强调需要一套全面的规则来填补监管空白，并为稳定币用户和更广泛的金融体系建立健全的保障措施。
来源
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美联储米兰表示政策需要适应可能达到3万亿美元的稳定币热潮，CoinDesk。
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美联储巴尔列举了未来稳定币监管中需要规避的危险，CoinDesk。
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