MARA Holdings首席执行官Fred Thiel向比特币挖矿行业发出了严厉警告：在下一次减半事件临近之际，要么确保电力资产的所有权，要么面临被淘汰的风险。该行业正面临日益激烈的竞争、不断增长的能源需求和利润下降，为矿工创造了一个充满挑战的环境。
主要观点
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比特币挖矿是一个零和博弈，其盈利能力直接与能源成本挂钩。
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2028年即将到来的比特币减半将进一步减少区块奖励，加剧矿工的压力。
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矿工必须控制其能源来源，或转向新的商业模式，如人工智能或HPC基础设施，才能生存。
比特币挖矿的残酷现实
Thiel将比特币挖矿行业描述为一个日益成熟且残酷的“零和博弈”。他强调，随着越来越多的参与者进入市场并增加产能，竞争将加剧，导致利润空间被压缩。Thiel认为，成功的根本决定因素是能源成本的“底线”。
他指出，矿业公司正朝着人工智能（AI）和高性能计算（HPC）基础设施等相邻领域多元化发展的趋势。这种战略转变是由仅通过比特币挖矿保持盈利的难度日益增加所驱动的，尤其是在硬件制造商和Tether等公司由于设备销售下降而开始运营自己的挖矿设施的情况下。
下一次减半的影响
预计在2028年下一次比特币减半之后，情况将变得更加危险。届时，区块奖励将再次减半，降至仅略高于1.5 BTC。Thiel警告说，如果没有交易费用的显著增加或比特币价格的大幅上涨，该行业大部分的挖矿经济将变得不可持续。
尽管比特币的设计初衷是期望交易费用最终能够弥补不断减少的区块补贴，但这并未如预期般实现。Thiel指出，如果比特币价格没有每年至少增长50%，那么2028年之后的财务预测将变得充满挑战，到2032年则更具挑战性。
生存策略
比特币网络上的交易费用一直相对较低，最近由Ordinals和铭文等现象引起的激增被证明是短暂的。Thiel指出，尽管矿工们正在观察潜在的新趋势，例如银行预先购买区块空间以确保结算优先权，但尚未出现能够显著改变费用动态的具体解决方案。
在这个充满挑战的环境中，小型矿业公司面临着巨大的压力。大型实体正在通过确保能源来源的控制权和投资于私有AI基础设施来适应。Thiel自己的公司采取的策略是运营在生产成本的最低四分之一范围内，确保他们比竞争对手更能承受市场低迷。他预测，到2028年，矿工需要成为电力发电机，或者拥有电力发电机，或者与电力发电机合作才能保持生存能力。
来源
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