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稳定币市场出现了显著的增长，发行方在 2025 年 7 月至 11 月期间购买了价值 1090 亿美元的美国国库券。这项巨额投资是《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）的直接结果，该法案规定所有稳定币发行方必须以美元或短期国库券作为其代币的后盾。
主要收获
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《GENIUS Act》要求稳定币发行方持有 100% 的美元或短期国库券储备，不包括公司债券和银行存款。
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这项立法有效地将稳定币转变为美国政府债务的稳定需求来源。
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稳定币的监管监督已从美联储转移到财政部。
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财政部预计通过这一新的融资机制将实现可观的节约，并加强美元的地位。
立法框架推动国债需求
《GENIUS Act》于 2025 年 7 月 18 日由唐纳德·特朗普总统签署成为法律，为支付型稳定币建立了首个联邦法规。该法案的核心条款规定，对于发行的每一种稳定币，发行方必须同时购买等值的国债。这创造了对联邦债务的自动且持续的需求，独立于传统的债券拍卖。
分析师 Shanaka Anslem Perera 强调，这一关键要求包含在长达 47 页的技术法规中。欧洲中央银行在 2025 年 11 月的数据显示，全球稳定币市场已超过 2800 亿美元，其中 Tether 以 1840 亿美元的市场市值领先，USD Coin 以 750 亿美元位居第二。
量化财政影响
财政部长 Scott Bessent 强调了《GENIUS Act》的战略重要性，他将稳定币描述为数字金融领域的一项关键发展，有助于提升美元的全球地位。他预计到 2030 年稳定币可能达到 3 万亿美元，每年可能为政府节省 1140 亿美元。
国际清算银行的研究表明，稳定币市值增加 35 亿美元可以降低政府借贷成本 0.025%。按预测的 3 万亿美元市值计算，这可能为美国带来每年 1140 亿美元的节约，相当于每个家庭约 900 美元。
在 2025 年 7 月至 11 月期间，这些强制性的国债购买量在 120 天内达到 1090 亿美元，平均每天由稳定币发行方购买约 9.08 亿美元的政府债务。这一交易量与传统金融机构和中央银行相当。
监管转变：从美联储到财政部
《GENIUS Act》还调整了监管权限，将稳定币发行方的首要监管权从美联储转移到财政部下属的货币监理署（OCC）。OCC 在 2025 年 7 月宣布，打算监管银行和非银行稳定币发行方。
这种将监管权力集中在财政部行政部门的做法，使该部门能够通过数字资产政策对货币状况施加重大影响。这种转变体现在机构的变化上，例如摩根大通最近决定接受比特币作为抵押品，这一举动表明其认识到不断变化的政策和市场结构。
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