CBDC 革命：2025 年中期喜忧参半

到2025年中期，全球央行数字货币（CBDC）的革命呈现出喜忧参半的结果。尽管几乎所有主要经济体都在探索CBDC，参与国从2020年的35个飙升至134个，占全球GDP的98%，但其采用和发展轨迹却显著分化，引发了对全球金融体系碎片化的担忧。

主要观点

• 零售型CBDC项目因与现有支付应用的重叠以及谨慎的设计而面临采用挑战，而批发型CBDC则因政治障碍较少而迅速推进。

• 探索CBDC的134个国家之间缺乏共同标准，存在形成“数字孤岛”的风险，阻碍跨境交易，并给金融机构带来不确定性。

• 一个真正有效的全球CBDC系统需要可编程、合规且可互操作的层来连接国家账本，这需要央行、商业银行和技术提供商之间的合作。
  
  

零售型与批发型CBDC：两条不同的轨迹

零售型CBDC旨在作为现金的数字形式供公众使用，但在获得公众青睐方面大多步履维艰。尼日利亚的eNaira和巴哈马的Sand Dollar等项目显示，其流通量相对于国家货币或用户基础而言非常有限。这种冷淡的接受度归因于与现有私人数字支付选项的重叠，以及央行为避免商业银行被削弱或引发数字银行挤兑而施加的设计限制。这造成了一种“创新陷阱”，即有限的功能阻碍了广泛的采用。

相比之下，旨在银行间结算和大规模转账的批发型CBDC正在加速发展。这些项目通常利用分布式账本技术，面临的政治障碍较少，因为它们不直接涉及公众。许多央行现在优先考虑批发型和跨境CBDC项目，而不是国内零售型项目，因为它们能为银行业带来即时的效率提升。

对全球金融和银行业的影响

CBDC发展的不均衡对银行和全球金融体系构成了重大挑战。一个主要担忧是跨境支付可能出现碎片化。如果没有共同的标准和互操作性框架，世界将面临形成由孤立的数字货币网络组成的拼凑局面，给国际交易带来摩擦和不确定性。这可能导致“数字孤岛”，价值在国内可以轻松流动，但在跨境流动时却步履维艰。

银行面临零售型CBDC可能导致的存款被削弱的风险，以及由于碎片化导致批发业务复杂性和成本增加的风险。解决这些问题需要关注互操作性、共同标准以及与私营部门的共同设计，以避免使全球金融更加复杂。

前进的道路：合作与互操作性

CBDC的未来取决于对架构的重新思考和合作的促进。重点必须从孤立的国家项目转向可互操作的模型，将央行的信任与私营部门的创新相结合。这包括构建连接国家CBDC账本的第二层网络（L2），实现无缝的跨境价值流动。

一个成功的CBDC系统在设计上必须是可编程的、可互操作的且合规的，集成智能合约以执行业务逻辑，并遵守反洗钱（AML）、了解你的客户（KYC）和资本管制法规。要实现这一点，需要央行、商业银行和技术创新者之间的合作，以建立一个共享的全球结算体系。国际清算银行创新中心、国际货币基金组织和私营部门联盟的倡议正朝着这个方向发展，但挑战在于如何从试点项目过渡到生产阶段，并为所有利益相关者带来切实的利益。

最终目标不是另一个孤立的数字货币，而是一个互联互通、安全且可扩展的数字结算网络，它将现有的实验统一起来。从早期CBDC发展中吸取的教训，凸显了富有远见的架构和协作部署对于实现真正的数字货币革命至关重要。

来源

• 2025年的CBDC革命：观点，Crypto News。

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