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Strategy首席执行官Phong Lee宣布，该公司在2029年之前不太可能出售其比特币持仓。这一决定得到了一个价值14.4亿美元的巨额现金储备的支持，该储备专门用于支付股息，从而使公司长期的比特币投资免受短期财务义务的影响。
要点
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已建立14.4亿美元的现金储备用于支付股息。
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预计在2029年之前不会出售比特币，除非出现极端市场状况。
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该储备旨在保护长期比特币持仓免受短期需求的影响。
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Strategy优先考虑优先股融资，而非传统股权。
股息缓冲和2029年比特币出售情景
Phong Lee解释说，新建立的储备金在当前条件下约可覆盖21个月的股息支付，目标是覆盖两年以上的美元。这种财务缓冲对于将公司的即时义务与其战略性、长期比特币资产分开至关重要。Lee强调，比特币被视为支持公司增长的长期投资，而非短期流动性需求。
该公司密切关注其市场净资产值（mNAV），该值将其股权估值与其比特币持仓进行比较。如果mNAV低于1倍，则发行普通股为股息融资将不具吸引力，因为它不会为股东带来增值。现金储备旨在防止Strategy面临这种困境。
然而，Lee概述了一种可能需要出售比特币的特定情景：比特币持续下跌约三年，在此期间mNAV将持续低于1倍。在这种极端情况下，公司可能被迫出售比特币，但这一决定最早可能推迟到2029年，并提及2025年底作为考虑此类措施的潜在起点。
比特币购买计划和优先股融资
Strategy购买比特币的方法并非由市场时机驱动。Lee表示：“我们不是比特币交易员——我们是比特币投资者。”该公司在拥有闲置资本或筹集到用于部署的新资金时购买比特币。
在融资方面，Strategy倾向于使用优先股，Lee将其描述为比普通股更具“信用类”的性质。该公司已发行永久优先股，认为这种结构优于传统的债务或可转换融资。Lee承认，市场可能需要时间来完全理解这种融资模式，估计采纳期为18至36个月，类似于他们比特币战略的初始阶段。
新的美元储备直接解决了投资者对股息连续性的担忧，为公司提供了在不清算其比特币持仓的情况下维持支付的必要时间。
来源
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Strategy CEO Says Bitcoin Sales Unlikely Before 2029 After, CoinGape.
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Strategy CEO: No Bitcoin Sale Before 2029 Backed by $1.44B Reserve, Blockonomi.
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Strategy CEO Says Bitcoin Sales Unlikely Before 2029 After Creating $1.44B Dividend Reserves, Cryptonews.net.
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