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TD Cowen 的一项新分析表明，旨在为加密货币市场建立明确监管框架的美国里程碑式立法可能会被大大推迟。该法案旨在明确机构监管和资产分类，其通过可能会推迟到 2027 年，而全面实施预计要到 2029 年。
要点
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美国加密货币市场结构法案的通过可能推迟到 2027 年。
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该法案的实施可能会推迟到 2029 年。
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政治动态和利益冲突条款是主要障碍。
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民主党可能会利用延迟来获得战略优势。
前方的政治障碍
根据 TD Cowen 华盛顿研究小组（由董事总经理 Jaret Seiberg 领导）的说法，国会内部的政治动态使得该法案不太可能迅速通过。民主党人尤其可能没有多少动力在中期选举之前加快该法案的通过，特别是如果他们预计会重新控制众议院。虽然考虑到正在进行的技术工作，可能会迅速达成协议，但 Seiberg 指出，“时间有利于通过，因为如果法案在 2027 年通过并在 2029 年生效，问题就会消失。”然而，这种情况意味着总统选举可能会影响最终规则，并且某些条款可能不适用于前总统唐纳德·特朗普。
利益冲突条款引发辩论
预计一个重要的争议点将是利益冲突语言。民主党人可能会提倡制定条款，禁止高级政府官员及其家人（包括唐纳德·特朗普）拥有或经营加密货币业务。Seiberg 认为，除非生效日期推迟数年，否则此类语言对特朗普来说将是“不可能接受的”。一个潜在的折衷方案可能包括将整个法案的实施推迟三年，使其超过下一次总统就职典礼，这意味着它将永远不适用于特朗普。然而，民主党人可能只会在其余的法案也被推迟的情况下才会接受这一点。
立法障碍和行业影响
加密货币市场结构立法被视为继稳定币“GENIUS Act”之后的下一个关键监管步骤。然而，在参议院通过需要 60 票，这需要两党支持。当前的政治气候和获得民主党选票的需要可能会让他们在 11 月份中期选举后推迟该法案。如果民主党赢得总统职位，较晚的生效日期也将允许民主党监管机构塑造最终规则。相反，加密货币行业更希望在共和党政府的领导下实施该法律，并且对利益冲突条款基本漠不关心，这造成了使立法过程复杂化的不匹配。政策专家估计该法案在 2026 年成为法律的可能性为 50%-60%，尽管 TD Cowen 的分析表明时间会更晚。
来源
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