BitMEX 的一份最新报告表明，“轻松获利”的加密货币市场时代已经结束，这在很大程度上是由于 10 月份经历的重大市场崩盘。题为“加密货币永续掉期 2025 年状况”的报告分析了加密货币衍生品动荡的一年，并强调了结构性压力和流动性冲击如何重塑了市场。
主要收获
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10 月 10 日至 11 日的市场崩盘引发了 200 亿美元的清算级联效应，扰乱了三角中性策略并稀释了订单簿。
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资金费率套利曾是可靠的被动收入来源，但变得越来越拥挤，收益率大幅下降。
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公平撮合交易所和“B-Book”平台之间出现了日益增长的信任鸿沟。
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永续去中心化交易所看到了创新以及新的漏洞。
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报告预计加密货币和传统市场将持续融合。
十月崩盘及其后果
报告将 10 月 10 日至 11 日的市场崩盘确定为当年最重要的事件。这次崩盘导致了约 200 亿美元的清算。BitMEX 的分析表明，各种交易所的自动减杠杆机制扰乱了三角中性策略。这迫使专业做市商减少流动性，导致订单簿达到自 2022 年以来最薄的水平。
“轻松获利”的衰落
BitMEX 首席执行官 Stephan Lutz 表示，2025 年标志着市场结构变得比市场方向更重要的转折点。报告强调，资金费率套利曾是一种可靠的被动获利方式，但已变得过度饱和。随着交易所原生三角中性产品的激增，资金费率急剧压缩。到年中，收益率已降至 4% 左右，常常低于普遍的美国国债利率。
交易场所的信任与透明度
除了市场机制之外，BitMEX 的报告还强调了优先考虑公平撮合的交易所与使用“B-Book”平台的交易所之间日益扩大的信任差距。研究人员注意到，有利可图的交易者面临交易反转或账户限制的情况，这强调了理解对手方风险的重要性。Lutz 强调，交易场所的选择现在与交易策略本身一样重要，参与者越来越多地要求提供公平撮合、清晰规则和问责制的场所，尤其是在市场波动的情况下。
创新与未来展望
报告还触及了永续去中心化交易所的兴起，指出了创新和新出现的漏洞，如清算攻击和预言机操纵。BitMEX 将股票永续合约和资金费率交易等新产品类别视为衍生品市场持续演变的指标。展望未来，BitMEX 预计，尽管轻松获利时代已经结束，但产品设计和市场结构的创新将加速。该公司预计加密货币和传统金融市场将持续融合，衍生品将在提供对全球资产的 24/7 访问方面发挥越来越重要的作用。
来源
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Crypto market crash in October marked end of ‘easy yield’ era: BitMEX, mx.advfn.com.
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Agencia de Comunicacão - BitMEX Report Finds Crypto Perpetuals Enter Post-Yield Era, Estadão Blue Studio.
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Clear Focus Hedging - Stock Quotes, Clear Focus Hedging.
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